利多因素料持续作用，短期调整中期或强势依旧

观点：

2019年12月，三大油脂走势继续延续多头态势，期价均再创阶段新高，涨幅较11月均拥有进一步提升。马来西亚BMD棕榈油主力03合约在12月产量降幅环比增加且超预期的因素下强势上涨，外盘的走势为国内油脂的偏强运行提供了动力支撑。截至12月31日，豆油y2005报收于6808，涨514，月涨幅8.17%；棕榈油p2005报收于6362，涨596，月涨幅10.34%；菜油OI005报收于7720，涨231，月涨幅3.08%，相对而言，菜油处于被动跟涨的局面，走势相对较弱。

综合来看，今年1月如果MPOB报告数据符合预期再一次证实产地减产，那么马盘棕榈油的利多因素炒作仍将继续发酵，连盘棕榈油受进口成本倒挂影响也将跟随外盘上涨，豆菜油的偏低库存依旧会提供其跟随上涨的动力。整体来看，在基本面利多的情形下，中期油脂整体预计仍将偏强运行，但短期内马来西亚受中东紧张局势的影响引发多头获利了结，国内油脂面临高位调整的风险。

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