钢银：截至今日全国钢市库存环比增加9.32%

一、行情回顾

上周五，国内商品期货夜盘黑色系多数收跌。螺纹钢、热轧卷板分别收跌0.25%、0.33%。铁矿石收平。焦炭、动力煤分别收跌0.27%、0.57%，焦煤收涨0.17%。

二、宏观政策

央行副行长潘功胜表示，继续实施稳健的货币政策，为促进经济高质量发展创造良好的货币金融环境。将综合考虑经济增长、通胀预期、宏观杠杆率和汇率稳定，保持灵活适度，加强逆周期调节，疏通政策传导机制，提升货币政策效能，发挥好结构性工具引导作用，加大对重点领域和薄弱环节尤其小微企业、民营企业、制造业支持力度，服务经济高质量发展。

三、基本面信息

1.成材端

成材方面，现货端短期受电炉冶炼成本支撑，价格较为稳定，上周长流程生产积极性较高，高炉开工率和产能利用率环比持平，与去年同期相比升高，短流程开工率和产能利用率持续降低，总体螺纹钢产量下降，但仍维持高位水平，节前需求存量持续减少，导致钢厂库存和社会库存大幅增加，库存增速高于去年同期，预计短期期价震荡回落概率较大。热卷库存增速低于螺纹钢，预计短期期价震荡为主。

2.原料端

普氏62%铁矿石指数1月10日报93.25美元/吨，较前一交易日下跌0.15美元/吨，跌幅0.16%，连续两日下跌。上周现货端价格先涨后跌，供应端26港铁矿到港量增加，长流程钢厂高炉开工率和产能利用率维持高位水平，港口库存虽小幅下降，但钢厂进口烧结矿库存较高，平均可用天数较高，预计钢厂补库意愿逐渐减弱，短期价格继续下跌概率较大。

双焦方面，从估值上看，焦煤现货价格高估，焦炭现货估值偏高。从驱动上看，炼焦煤下游补库叠加近期环保安保检查严格，带动国内焦煤价格回升，但进口煤价格压制盘面，盘面价格上行困难，目前盘面价格相对合理，下行空间也有限；对于焦炭来讲，随着钢厂利润压缩，焦炭价格上涨利润恢复后，焦炭现货价格高估，虽然供需环境改善，但价格已经体现，目前焦炭库存仍偏高，产能过剩的根本供需问题并没有解决，价格上方空间有限，关注去产能实际情况。

四、综合分析

RB2005合约建议日内逢高短空为主，关注3580-3600元/吨附近压力位，仓位控制在5%以内，设置好止损。I2005合约建议日内逢高短空为主，关注670-680元/吨附近压力位，仓位控制在5%以内，设置好止损。

长安期货 李睿舟