产量降幅缩窄叠加马印关系紧张，油脂短期或延续回调

行情回顾：

15日CBOT大豆期货震荡下跌，或因当前南美大豆产区天气良好施压盘面期价，夜盘连粕主力合约M2005小幅震荡，暂报收于2687，涨10，涨幅0.37%；马来西亚BMD棕榈油期价继续下跌，因有消息称印度禁止进口马来西亚棕榈油。国内油脂跟随其跌势。

基本面情况：

1、昨日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国总统特朗普签署中美第一阶段经贸协议。至此，中美经贸摩擦实现阶段性“止战”，朝着最终解决问题的方向迈出切实一步。

2、农业咨询机构AgRural公司称，2019/20年度（9月到次年8月）巴西大豆产量预计达到1.239亿吨，比12月份预测值高出1.4%，因为单产数据上调。

3、印度是全球最大的食用油采购国，上周限制精炼棕榈油的进口，非正式的要求贸易商停止进口马来西亚棕榈油。此外，SPPOMA发布的数据显示，1月1日-10日马来西亚棕榈油产量比12月同期降1.47%，1月1日-5日马来西亚棕榈油产量比12月同期降28.84%。

4、2020年第3周（1月13日至1月19日）国内大豆压榨预计为197.36万吨，开机率为70%。目前来看油厂开机率仍维持高位，并较上周有所上调。

综合分析：

中美贸易第一阶段协议昨日签署，支撑美豆期价，短期来看，油厂开机率维持高位，春节期间生猪出栏量加大，国内豆粕供给偏松，需求阶段性走弱，因前期空头平仓盘面走强，但在基本面偏弱情况下回涨空间预计不大；油脂在一月上旬减产幅度缩窄和马印关系影响下今日或震荡偏弱，建议短期内多头平仓观望为主。

投资咨询部 胡心阁

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