节前或有回调风险，多单减仓保护利润

国际方面，上周原糖期货继续保持震荡走强，主力合约盘中一度触及14.58美分的两年高位。印度糖厂协会上周五公布的数据显示，2019/20榨季截止1月15日，糖厂产量为1090万吨，较去年同期减少26%，因受干旱影响的马邦产量下降。多家分析机构上调2019/20榨季全球糖市缺口预估，利于糖价走高，同时高价糖也或刺激各主产国出口以消化庞大的剩余库存。目前来看，印度与泰国减产逐步兑现，市场环境利多、市场保持乐观，但当前糖价面临14.5美分位置的压力，预计糖价在此压力下保持高位震荡。

2. 国内方面，上周郑糖主力在外盘糖价攀升的提振下创下本榨季的新高5921元/吨，但近期涨幅过大且临近春节假期，多头继续做多动能不足，获利止盈的情况增多。现货层面，内外糖价共振上涨，现货报价延续涨势，其中柳糖现货合同价稳定在5895的高位。目前春节备货期已过，不过受糖价强势提振现货市场囤货热情同比提高，成交持续放量，且糖厂资金压力不大，挺价意愿强。预计郑糖在现货报价坚挺的支撑下保持高位震荡。此外，由于春节放假在即，不排除资金回抽与糖价回调的可能，且假期期间外盘走势存在较大不确定性，或直接影响节后郑糖走势与方向，建议投资者节前减仓规避风险。

上仅是分析师个人观点，入市有风险，投资需谨慎!

研究员：刘琳 长安期货