马棕1月产量增幅扩大，短期驱动继续向下

行情回顾：

马来西亚BMD棕榈油昨日大跌后小幅回升，国内油脂盘面跟随外盘大幅下跌，或因1月前20日出口数据不佳且产量增幅扩大所致。

基本面情况：

1、美国农业部USDA昨日公布的数据显示，截至2020年1月16日当周，美国大豆出口检验量为119.9万吨，市场预估区间为60-120万吨，位于预估区间上沿。前一周修正后为114.9万吨，初值为113.6万吨。

2、马来西亚方面，SPPOMA公布数据显示，1-20日马棕产量环比增长8.3%，作为对比，1-15日环比增长7.5%，产量环比增幅扩大，数据再次利空。但中期来看马棕减产未改，1月单产增加或与12月降雨延后采摘有关。

3、1月以来，作为全球最大的棕榈油采购国的印度非正式的限制贸易商进口马来西亚棕榈油，其需求或转向印尼。目前马来西亚与印度的贸易争端尚无进展，难有定论，马棕出口预期较为悲观。

综合分析：

继上周油脂连续几日大跌之后，昨日再度出现利空消息，产量环比增幅扩大使市场增加马棕产量恢复预期，同时马印贸易关系未见好转使市场对后期出口量较为悲观，预计今日油脂延续回调走势，临近春节，为防范假期国内外扰动因素带来的期价波动风险，操作上建议短空单止盈离场，轻仓过节。

投资咨询部 胡心阁

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