供需格局仍偏宽松，油脂反弹动力缺乏

行情回顾：

昨日CBOT大豆期货震荡上涨，主力05月合约报收于904.4美分/蒲，涨3.4，涨幅0.38%，连粕收于2730，涨幅0.4%，受现货成交良好支撑；昨日马来西亚BMD棕榈油期价上涨，因寄希望中国需求反弹。连盘棕榈油期价震荡下跌，因国内库存高企且下游需求低迷。

基本面情况：

1、美联储提前于本月18日议息会议之前采取降息行动，于北京时间3月3日23时宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点至1.00-1.25%，同时将超额准备金率下调50个基点至1.1%。

2、阿根廷CRA农村联合会发言人周二在与政府官员会晤后表示，预计阿根廷将把大豆出口税率从目前的30%提高到33%。此举或将使美国供应商在全球大豆市场竞争中收益。阿根廷将于今日公布新的税收政策细节。

3、马来西亚方面，受疫情与马印关系影响，马棕出口仍存忧虑。船运调查机构数据显示，马来西亚2月棕榈油出口量环比下降11%-13%。

4、截至2月28日沿海地区豆粕库存由36.57万吨增至47.14万吨。豆油库存处于高位环比增加12%至134万吨，但预计本月随大豆到港较少开机率有所下降，库存增幅或放缓。

综合分析：

阿根廷提高出口关税提振美豆期价，但巴西丰产预期仍在上涨幅度或有限；国内3月大豆到港量偏低，累库放缓，供给端支撑期价，但生猪存栏的恢复仍需时日，粕类短多操作为主；油脂库存仍处高位，下游成交清淡，叠加马棕出口下滑均施压期价，目前来看反弹动力缺乏，短期或维持偏弱震荡。

投资咨询部 胡心阁

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