宏观风险释放但基本面仍缺利多驱动，油脂油料震荡为主

基本面情况：

1、上周美国农业部公布了3月供需报告，巴西和阿根廷大豆产量均上调100万吨，也因此全球大豆产量上调，全球期末库存上调至1.0244亿吨。美豆压榨量和出口量未作调整，期末库存维持在4.25亿蒲，报告数据整体中性偏空。同时周度出口数据短期继续施压美豆期价，3月5日止当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增30.28万吨，市场预估为40-80万吨，低于市场预期。

2、上周马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了2月棕榈油供需报告，产量及出口数据均在预期范围内，整体对期价影响不大，而全球肺炎疫情爆发以及国际油价暴跌成为上周油脂价格下行的主导因素，日前在特朗普宣布释放抗议资金的情况下，市场利多情绪有所释放，如若全球恐慌情绪缓解，国内油脂期价或将回归基本面。

3、上周全国各地油厂大豆压榨总量147.1万吨（出粕116.2万吨，出油27.9万吨），较上周降幅为11.3%；当周大豆压榨开机率为42.28%，较上周降低了5.41%。预计本周开机率继续下降，油厂压榨量在140万吨左右。

4、截至3月6日止当周，国内沿海地区主要油厂豆粕库存总量为51.24万吨，较前一周增加8.7%，较去年同期减少23.36%。因为本月大豆到港较少，豆粕库存增幅环比缩小，叠加库存水平仍处在较低水平，给予粕类期价支撑；国内油厂豆油库存140万吨，周度环比增加5.5万吨，库存水平偏高。

综合分析：

美农上调南美大豆产量，全球大豆供应充足，叠加美豆出口数据不佳均施压美豆期价，国内市场短期内由于缺豆开机率或将继续下降，豆粕库存短期仍处低位，下游饲企大多复工需求边际好转，粕类短期或以偏强震荡为主。油脂在全球需求担忧与国内库存累积的情况下，基本面尚难摆脱弱势，但需考虑前期持续下跌至低位，预计下方空间有限，并存在技术性反弹的可能，前期空单谨慎持有。

投资咨询部 胡心阁

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！