新增专项债或超3万亿，周度钢银库存降4.76%

一、行情回顾

上周五，国内期市收盘黑色系涨跌不一，锰硅涨逾2%，硅铁跌逾3%。

二、宏观及行业信息

中央政治局会议：适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。恒大研究院任泽平称，327政治局会议给出了明确的政策定调和信号，那就是扩大内需，启动“新”一轮基建。

钢银：3月30日全国钢市库存环比减少4.76%。

三、基本面信息

1.成材端

成材方面，全球疫情导致海外钢材需求下降，传导到国内对钢材市场形成冲击。供给端，高炉、电炉产能利用率小幅提升，螺纹产量上升、热卷产量小幅下降。需求端，钢材交易量回升，其中螺纹继续大幅上升、热卷需求下降。库存方面螺纹继续大幅去库，热卷库存回升。螺纹、热卷期现共振走弱，螺纹基差走扩，热卷基差缩小。预计未来卷弱于螺，远期卷板出口会有更大利空，可择机布局多螺空卷套利。

2.原料端

矿石方面，普氏62%铁矿石指数3月27日报85.90美元/吨，较前一交易日下跌0.05美元/吨，跌幅0.06%，连续两日下跌。库存方面，港口库存持续下降，库存紧缺情况依然未能缓解。供给方面，澳洲巴西发货上升；到货量方面下降，未来供给数据将持续震荡。需求方面，疏港量创新高，高炉开工率上升。主力基差上升。高品矿溢价增加，块矿溢价减少，球团溢价增加。近期05合约已进入交割逻辑，受现货短缺影响，维持强势可能性大。

双焦方面，供给方面，全国焦企本周开工继续上升。需求方面，钢厂方面高炉开工率上升趋势仍保持不变。库存方面，焦炭上中下游中，港口累库较多，钢厂、焦化厂减少；焦煤方面，港口、钢厂、焦化厂库存均有下降。综合看，产业链下游逐步复工，供过于求情况仍未改善，现货价格下降使得焦企利润大幅降低，后续焦企可能减产挺价。

四、综合分析

可择机布局多螺空卷套利；JM05&J05合约建议逢高短空为主，保守者可考虑做多焦企利润，注意设好止盈止损。

长安期货 李睿舟