偏暖政策面或对冲外围市场偏冷氛围，期指低开后或震荡偏强

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2004合约收报3652.0点，跌10.8点，跌幅0.29%，成交量较前日减6467手，持仓量较前日减30手；沪深300指数收报3686.16，基差为34.16。

上证50股指期货主力IH2004合约收报2668.0点，跌16.8点，跌幅0.63%，成交量较前日减5519手，持仓量较前日减893手；上证50指数收报2689.38，基差为21.38。

中证500股指期货主力IC2004合约收报4958.8点，跌16.4点，跌幅0.33%，成交量较前日减12925手，持仓量较前日减1829手；中证500指数收报5041.45，基差为82.65。

二、综合资讯

1、  国务院要求，强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准，引导中小银行将获得的全部资金以优惠利率向中小微企业贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较重产业信贷投放。支持金融机构发行3000亿元小微金融债券用于发放小微贷款。引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元。促进中小微企业全年应收账款融资8000亿元。

2、  国务院要求，进一步增加地方政府专项债规模，在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的专项债，按照“资金跟着项目走”原则，对重点项目多、风险水平低的地区给予倾斜。各地要抓紧发行，力争二季度发行完毕。

3、  国务院决定，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年；中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车；对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。

4、  农业农村部：推进全国农业农村重大项目建设，用好用足中央关于稳投资重大政策，全力推动扩大地方专项债用于农业农村规模，进一步落实好再贷款再贴现金融支持政策。

5、  中国3月官方制造业PMI为52，环比回升16.3个百分点，预期42.5，前值35.7；官方非制造业PMI为52.3，前值29.6；综合PMI为53，前值为28.9。

6、  统计局：3月采购经理指数虽然反映企业生产经营状况与2月相比发生明显的积极变化，但当前国内外疫情防控和经济形势还在发生新的重大变化，世界疫情呈加速扩散蔓延态势，世界经济贸易增长遭受冲击严重，我国疫情输入压力加大，经济发展特别是产业链恢复面临新的挑战，采购经理指数后期走势仍需持续关注。

7、  统计局回应“3月PMI升至50以上，是否代表经济回暖”提问：当PMI连续三个月以上同向变化时，才能反映经济运行的趋势性变化，单月数据升至荣枯线上并不能判断经济已完全恢复正常水平。

8、  中央指导组：以武汉为主战场的全国本土新冠肺炎疫情传播已基本阻断，疫情防控取得阶段性重要成效。国家卫健委：湖北全省新冠肺炎治愈率超93%；4万多名援鄂医疗队员无一感染。

9、  央行上海总部：中国（上海）自由贸易试验区临港新片区境内贸易融资资产跨境转让业务试点正式启动；试点初期，可转让资产包括基于国内信用证贸易结算基础上的福费廷和风险参与资产。

10、国税总局：今年1-2月份，全国减税降费共计4027亿元；将4月份纳税申报期限延长到4月24日；将进一步配合有关部门修订《鼓励外商投资产业目录》，推动更多领域的外商投资能够享受税收等优惠政策；积极研究出台更多政策措施，稳住外贸基本盘。

11、根据证监会公告，自4月1日起取消证券公司、基金管理公司外资股比限制，符合条件境外投资者可依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人申请。这意味着外资券商持股比例可至100%。截至目前，我国已有5家外资股东控股的合资证券公司。

12、北京市金融监管局表示，持续加大对外资金融机构支持力度。截至目前，15家机构表示拟参与北京市境外投资试点，春华资本、东方汇里、桥水基金等7家机构提出了近20亿美元试点额度需求。

13、美国约翰斯·霍普金斯大学统计数据显示，截至北京时间5:50左右，全球新冠肺炎累计确诊病例超85万，达到850583例，死亡病例41654例；美国确诊病例达184183例，死亡3721例。

14、美国总统特朗普：是时候推出“重大而激进的”基建立法议案了； 呼吁国会出台2万亿美元基建议案。高盛预计，美国第一季度经济增速年化将萎缩9%，第二季度经济增速年化将萎缩34%，此前预期分别为萎缩6%和萎缩24%；预计美国失业率将在年中之前从此前峰值9%升至15%，这一水平超过美国大萧条时期。

15、美联储宣布，将为外国和国际货币当局设立一项临时回购协议安排，以帮助支持美国国债市场等金融市场平稳运行，从而维持对美国家庭和企业的信贷供应。

三、综合分析

昨日上证指数收盘涨0.11%报2750.3点，3月跌4.51%，创近一年最大单月跌幅；深证成指涨0.58%报9962.3点，3月跌9.28%，创2018年11月以来最大单月跌幅；创业板指涨0.61%报1871.92点，3月跌9.64%，创2017年以来最大单月跌幅；两市成交额仅5617余亿元，再创两个月来新低。北向资金当日净流入16.5亿元。

今日来看，隔夜美国三大股指集体收跌，道指收跌逾400点，纳指跌近1%，标普500指数跌1.6%，道指3月跌13.74%，创2008年以来最大单月跌幅。一季度跌23.2%，创1987年以来最大季度跌幅，同时创史上最大同期跌幅，外围氛围偏冷。国内政策面，国常会强调要强化对中小微企业普惠性金融支持，提出增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准，引导中小银行将获得的全部资金以优惠利率向中小微企业贷款等政策举措，除了继3.27政治局会议后首次国常会就予以响应并出台相应为中小微企业纾困的金融政策外，国常会还强调在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的专项债。积极的财政政策显得更加积极。政策面暖风劲吹。

央行继在周一时隔近30个工作日重启逆回购操作且降低中标利率完成“变向”降息后，昨日在公开市场又连续第二天开展200亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，银行间市场流动性保持合理充裕。而昨日沪深两市成交额仅5617余亿元，再创两个月来新低；北向资金当日也仅小幅净流入16.5亿元。但随着昨日国常会纾困和提振举措出台的背景下，或会对冲部分海外疫情持续暴发的影响，投资者风险偏好有望边际抬升，资金面或边际充裕。

海外疫情持续蔓延并恶化仍是目前A股市场的主要扰动因素，全球供应链和贸易势必会收到严重冲击，从而拖累经济增长。隔夜美股再次大跌，且美国总统特朗普表呼吁国会出台2万亿美元基建议案。但高盛预计，美国第一季度经济增速年化将萎缩9%，第二季度经济增速年化将萎缩34，而美国失业率将在年中之前从此前峰值9%升至15%，这一水平超过美国大萧条时期，海外面临严重的经济衰退危机。而美国和俄罗斯针对原油价格的沟通暂时并未有明显成果，但双方仍表示将继续谈判。短期来看，海外疫情暴发和原油价格战仍见扰动国内期指市场。总的来看，今日期指或在隔夜美股大跌的背景下低开，但政策面暖风劲吹或将提振股指走出独立行情，投资者总体可以逢低做多或偏多短差操作为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！