外部需求回落，热卷难言乐观

主要观点：

宏观经济方面，近期各国持续释放宏观刺激政策，美联储无限量QE，七国集团会议和20国集团会议等均释放利好信号，全球流动性宽松，宏观托底意图明显。逆周期调节政策仍是维稳经济的重要手段，但制造业将继续受到海外需求影响。

热卷供给端维持高弹性，但需求端大概率维持弱势。随着海外疫情的进一步发酵，各国管控政策升级，热卷及其下游终端产品的出口将受到较大影响。热卷及其下游产品主要流向机械、汽车、船舶、家电等制造业和建筑业。机械行业虽有基建政策支撑，但海外经济的走弱将影响机电产品等下游终端出口，进一步影响热卷需求；汽车目前仍未见好转，短期维持弱势；造船业在全球经济低迷的趋势下维持弱势；全球经济的走弱同样将影响家电行业需求。

综合来看，海外疫情的发展导致各国经济受到重创，海外经济的回落拖累热卷需求，在高库存和需求回落的双重压力下，热卷短期难言乐观，HC10合约或将继续下行，操作方面，建议逢高做空为主。

详见附件：《外部需求回落，热卷难言乐观》