马棕出口边际好转及菜籽进口未放开，提振油脂偏强震荡

行情回顾：

昨日CBOT大豆期货震荡上涨，主力05月合约报收于855.6美分/蒲，涨2.2，涨幅0.26%，国内连粕节前大幅回撤，现货市场交投清淡。马来西亚BMD棕榈油期价周一收高，或因出口数据提振，连盘棕榈油期价周五震荡下跌。

基本面情况：

1、美国农业部上周公布，美国2020年大豆种植面积预估为8351万英亩，市场此前预估为8486.5万英亩，2019年实际种植面积为7610万英亩，新季种植面积数据低于市场预期。此外上周周度出口销售报告显示，3月26日止当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增95.74万吨，市场预估为37.5-90万吨，较之前一周增加6%，较前四周均值显著增加75%，高于市场预期的出口数据或提振美豆期价。

2、南美方面，目前港口运营基本正常，截止到3月25日，巴西港口装出730万吨大豆，排船310万吨，市场预期巴西3月能装出来950万吨，同比增加12%。阿根廷廷布斯港口也很快恢复了运营。预计后期随着大豆到港量的增加油厂开机率会有所回升，利空豆粕期价。

3、上周市场传言中国已经同意解除自2019年3月以来的禁令，恢复自加拿大进口菜籽，但对进口菜籽要求杂质含量必须低于1%，但周五外交部回应此消息不实，对菜系品种的利空作用料有限。

4、马来西亚方面，政府将管制措施延长至4月14日，目前在疫情仍在蔓延的阶段供给端的忧虑或会反复，同时船运调查机构ITS公布4月1-5日出口数据，显示较上年同期增加10.6%。

5、2020年第13周，全国主要油厂大豆库存235.1万吨，较上周增加24.9万吨，增幅11.85%，同比去年减少132.74万吨，减幅36.09%；豆粕库存为26.39万吨，较上周减幅17.71%，比去年同期减少43.44万吨，减幅62.21%。

综合分析：

上周粕类市场的交易逻辑已从缺豆转向后期供应的宽松预期，本周在南美港口正常运营的前提下，叠加需求端暂无明显提振，粕类今日震荡为主。马棕盘面在出口有所增加的消息下略偏强，国内油脂获得一定支撑，叠加加拿大菜籽进口消息未落实，菜系品种对此前的大幅下跌存在一定回补情绪，今日预计油脂偏强震荡为主。

投资咨询部 胡心阁

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