供应端炒作仍在发酵，油脂或有阶段性反弹

行情回顾：

昨日马来西亚BMD棕榈油期价收涨，主力06合约收于2315，涨61，涨幅2.71%，因担忧种植园将关闭导致棕榈果采摘受损。国内三大油脂期价反弹上涨，菜油在加菜籽进口禁令解除消息被证伪后补涨需求最强，涨幅达2.77%。

基本面情况：

1、昨日市场消息人士称，巴西2019-20作物年度（9月-次年8月）已经预售了75%的大豆，中国是最大买家。据巴西贸易部数据，2020年前三个月，我国从巴西采购了1,330万吨大豆，同比增长10%。中国从巴西购买大豆的速度已加快，以应对未来几个月与疫情有关的任何不确定性。

2、马来西亚方面，最新MPOA数据预估3月马来棕榈油产量环比2月增长11.06%，高于彭博、路透等机构预估止，此数据偏空。但马来西亚最大的棕榈油生产地沙巴州的主要种植者组织昨日称，该地区6个区的种植园被全面关闭14天，可能导致50万吨农作物损失，利多马棕期价。

3、目前大豆到港仍然偏低，油厂开机率未完全回升，2020年第15周（4月6日至4月12日）国内大豆压榨预计为137.09万吨，开机率为48.62%。第14周111油厂大豆实际压榨量为130.04万吨，较预估低1.69万吨，开机率为46.12%。豆油库存下降至115万吨，港口食用棕榈油库存下降至72.5万吨。

综合分析：

目前油厂开机率虽未完全回升，但市场关注点开始聚焦于后期大量到港的进口大豆上，豆油库存很快或止降回升，中期供需偏空；棕榈油产地供应端限制禁令炒作刺激期价反弹，考虑到需求端的受损，暂难形成反转趋势；菜油存阶段性补涨需求，不过幅度有限。今日预计三大油脂偏强震荡为主，棕榈油供应端的炒作之下表现或较强，日内偏多短差操作为主。

投资咨询部 胡心阁

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！