原油下挫油脂承压，前空继续持有

行情回顾：

昨日马来西亚BMD棕榈油期价跌至9个月低位，因原油暴跌及疫情发展所致，国际市场利空情绪传导至国内，叠加本身偏弱的基本面使三大油脂均大幅收跌，棕榈油跌幅最大超过4%。

基本面情况：

1、继WTI原油5月合约结算价收出创历史的负值之后，国际油价在昨日延续崩盘跌势，供应过剩、需求萎靡、库存空间不足依旧在令油价承受巨大压力。原油的暴跌对植物油脂价格形成打压。

2、俄罗斯联邦海关总署发布的数据显示，自2019/20年度（始于9月1日）以来，截至4月5日，俄罗斯已出口葵花油190万吨，同比增加33%；葵花籽出口103万吨，同比增加9.9倍；大豆出口73.1万吨，同比增加39%；亚麻籽出口42.2万吨，同比增加32%；油菜籽出口27.5万吨，同比减少31%。

3、印尼作为全球最大的棕榈油生产国，其棕榈油协会GAPKI昨日公布，该国2月棕榈油及精炼棕榈油产品（含油脂化学品及生物柴油）出口量为254万吨，较上年同期的288万吨下滑12%。

4、马来西亚船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口为69.19万吨，较上月同期增加7.4%。

综合分析：

原油暴跌施压油脂盘面，马来西亚生物柴油政策已经推迟，印尼或有调整可能，生柴需求在中长期将不乐观，原油市场的打压或使市场暂时忽略马来西亚种植园限制措施以及出口的边际好转。国内收储传言暂时平息，随油厂开机率增加，豆油未来库存大概率累积。菜油表现或相对抗跌，但也难拜托相关油脂拖累。预计今日油脂整体依旧承压运行，前空继续持有。

投资咨询部 胡心阁

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