原油及收储传闻提振油脂，但基本面偏空限制反弹空间

行情回顾：

昨日马来西亚BMD棕榈油收高，或受原油反弹及价格低位吸引逢低买盘的带动；国内油脂在豆油收储传闻的带动下震荡上涨，豆油领涨。

基本面情况：

1、美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截至4月16日当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增34.49万吨，市场预估区间为30-75万吨，处于市场预估区间下沿，较前一周增加41%，较前四周均值减少48%。

2、马来西亚方面，最新MPOA数据显示，4月1-20日产量环比增加25.9%，大幅高于市场预期。出口方面ITS和AmSpec预估4月1-20日马来西亚出口环比增加4.5%-7.4%，疫情影响使斋月未能对需求带来较大提振，棕榈油产地方面数据整体利空。

3、国内方面，市场传闻国家讨论了增储方案，主要内容为初步计划增储1000万吨大豆和2000万吨玉米及若干棉花、白糖和豆油。目前该消息还未得到官方证实，但昨日国内农产品盘面的上涨说明市场情绪已得到提振。此外，截至4月17日，国内油厂豆油库存90.4万吨，暂时仍处于下降当中。

综合分析：

在国家收储传闻的发酵之下，原本豆油库存随大豆到港量增加出现回升的预期增加了不确定性，目前消息并未得到证实，但在国际油价的反弹中，市场情绪得到进一步提振，不过后期大豆存大量到港预期，叠加产地棕榈油产量预估增幅较大，基本面利空并未被扭转。预计期价今日或受情绪作用偏强震荡，但要谨防回调风险，操作上不建议过分追高。

投资咨询部 胡心阁

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