疫情反弹+央行未如期“降息”但政策面仍或结构性偏暖，期指或宽幅震荡

观点：

上周初股指在美国非农就业数据大超预期引发美股大涨、《海南自由贸易港建设总体方案》细则解读以及市场对5月金融数据和通胀数据向好的预期下一度升至近期高位。此后，因美联储对未来经济的黯淡预期及美国多州疫情二次爆发的迹象导致美股暴跌，且随着国内数据利好出尽和指数已位于3月美股流动性危机时的敏感位置，技术面上方仍存较大压力，股指又现明显回调。但上周五大幅低开后，在国内经济仍复苏且包括央行或调降MLF中标利率以及创业板落地注册制等利好提振下，股指再度走出独立行情，收盘不仅回补跳空缺口，而且强势翻红。总体来看，上周股指期货呈现高位震荡走势，中小创股指表现整体强于权重。

本周来看，政策面在疫情反复以及国内经济复苏仍需宏观逆周期政策调节加码的背景下有望结构性偏暖；央行并未如期“变向降息”或在一定程度上压制市场风险偏好，场内资金或边际偏紧；而上述因素叠加外围市场仍面临疫情二次暴发引发风险的打击，本周北向资金仍或面临净流出压力。央行货币政策现阶段整体或将偏向结构性并优化供给节奏，遏制“资金空转”的同时坚持“房住不炒”基调。精准滴灌的同时也在一定程度上降低了对“政策性降息——宽货币——宽信用”的传导需求，“宽信用”将比“宽货币”的政策效果更明显。而近期强劲的信贷、社融数据，对央行保持6月MLF利率不变、合理把握降息节奏提供了支撑，在此背景下，DR007边际抬升仍是大概率事件。而从基差规律分析来看，本周IF、IH及IC主力合约收跌或小涨的概率较大。综合来看，本周期指或宽幅震荡，投资者可以区间思路高抛低吸对待，注意止盈止损。分别关注IF、IH及IC主力合约周K线上方4120、2960及年线5700附近压力，以及下方5日均线附近支撑，若有突破则可轻仓跟随。同时关注国内疫情反复&海外疫情蔓延情况、外围市场表现及政策动向以及中美摩擦等风险因素。

详见附件：《疫情反弹+央行未如期”降息”但政策面仍或结构性偏暖，期指或宽幅震荡》