期现货价格背离，节前控制风险

1、行情回顾

周一玉米期货2009合约大幅回调，自2120跌至2097，跌幅超过1%，即使在四拍继续延续高溢价成交的情况下，期价出现了阶段性见顶回落。夜盘期价在2085-2105之间震荡，截止收盘收于2101，收涨4/0.19%。

2、基本面分析

（1）连续四周的全部成交叠加中储粮一次性储备拍卖，玉米现货市场已经储备了约2000万吨的库存，供应端压力不断积累。而价格方面四拍溢价幅度超过240，高溢价使得下游原料成本抬升，而除饲料企业之外，水产、深加工等企业进入亏损状态，下游接货能力有限，导致需求欠佳的情况延续。

（2）对于玉米成交之后的出库情况来看，现阶段玉米出库较少，主要由于粮源大部流入贸易商手中，溢价成交导致贸易商惜售情绪高涨，出库意愿降低。

（3）山东深加工晨间到车199辆，较昨日减少2辆，由于高溢价导致下游接货能力欠佳，需求端难以支撑玉米期价上涨。

3、操作逻辑

综合来看，近期拍卖溢价成交的利好难以持续性提供大涨动力，且随着拍卖进行，未来粮源将流入现货环节缓解供应，从而对盘面形成压制，而需求端，企业成本高位，下游接货欠佳，短期也不利于期价走强，预计节前玉米仍存继续回调可能，建议投资者逢高偏空短差交易，节前波动或较大，不建议投资者重仓持有，以减仓为主，轻仓过节。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳