库存压力叠加美豆回落，豆粕多头信心不足

昨日豆粕跟随夜盘美豆回落，因天气显示，美豆产区将迎来降雨，豆粕期货持仓和成交均大幅缩减。截止收盘，M2009合约收于2897，最低2886，下跌0.86%，成交量82.8万（-10.9万），持仓量119.1万（-34313）。夜盘美豆继续回落，跌至900美分以下，豆粕窄幅震荡。

基本面消息

1. 美国农业部海外农业局的参赞报告显示，中国生猪和家禽生产继续恢复，将提振2020/21年度（10月到次年9月）豆粕的饲料需求。参赞预计2020/21年度中国大豆进口量将达到9100万吨，而2019/20年度的进口量预计为9000万吨。

2. Conab：巴西2020年大豆出口量超过8000万吨，高于上月预期7700万吨。小幅上调该国2019/20年度大豆产量预估，其预计本年度大豆产量为1.20883亿吨，高于上月预期1.20424亿吨。巴西2018/19年度大豆产量为1.15030亿吨。

3. 国内现货，7月8日沿海豆粕价格2820-2880元/吨一线，较昨日稳中跌10-20元/吨，其中（天津2880，山东2865-2890，江苏2825-2850，东莞2820-2850，广西地区2830-2870）。

基本面总体来看，7-8月份大豆生长期天气炒作下行情较为反复，而巴西大豆供应趋于紧张导致大豆升贴水报价坚挺，提升大豆进口成本，且生猪产能恢复，支撑豆粕。但因夏季大豆容易变质，油厂开机率较高，豆粕库存不断增加，库存压力较大，仍对豆粕有所压制。

操作建议

综合来看，在出现新的消息前豆粕料震荡调整，M2009合约建议前多依托2880谨慎持有，关注9-1正套机会。

投资咨询部 魏佩

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