上周股指在连续大涨之后迎来明显回调。周一股指尚在6月金融数据超预期以及政策面偏暖的提振下延续此前一周的上涨态势，两市成交额再度突破1.5万亿，北向资金也维持净流入。而从上周三开始，受英国宣布禁用华为以及美国总统特朗普签署制裁中国法案等风险因素发酵的影响，股指迎来一波大幅回调；周四又叠加中国6月和二季度宏观经济数据发布，市场预期后续逆周期调节政策将逐步恢复常态，使得股指进一步出现大跌，三大股指均创逾5个月最大单日跌幅，当日收盘上证指数、上证50及中证500股指期货主力合约跌幅均超4.5%，沪深300股指期货主力合约跌幅甚至超5%，在此期间北向资金也连续净流出并创下单日净流出历史新高。

本周来看，政策面或延续偏暖态势以对冲外围风险因素发酵的负面影响，而在外围风险因素压制下，市场风险偏好或难大幅回升，叠加上市公司三季报陆续出炉，市场更多回归业绩预期，场内资金或更趋于以观望为主，北向资金也仍或出现净流出情况；但也不排除部分“聪明资金”提前逢低布局A股资产，而中长线投资者开始逢低布局或在一定程度上也使得场内资金维持相对高位。本周地方政府专项债以及抗疫特别国债将继续发行，央行或仍将通过公开市场逆回购操作予以对冲，使得流动性维持合理充裕，此外，我国货币政策相较其他主要经济体空间仍存，DR007或难大幅走高。而从基差规律分析来看，本周IF、IH及IC主力合约收跌或小涨的概率较大。综合来看，本周期指或震荡整理，投资者可以逢低做多为主，关注三大期指周K线下方5日均线附近支撑，注意止盈止损。此外，仍需关注国内外疫情、外围市场表现及政策动向以及中美摩擦等风险因素。