政策加码，期价涨势料短暂放缓

1、行情回顾

周二玉米期价出现小幅回调，主要原因在于政策加码平抑过热行情，同时拉涨后多单存在止盈诉求。

2、基本面分析

进口方面，海关数据显示6月我国玉米进口量为88.16万吨，较去年同期增加22.96%，较签约增加38.42%。其中我国6月从乌克兰进口玉米81.55万吨，同比增加14.88%。1-6月我国进口玉米365.63万吨，较去年同期增加17.6%，占720万吨年度配额的51%。今年进口量将大幅超过2019年总量479万吨的水平。

临储拍卖政策方面，周二国家粮食交易中心发布公告，变更企业参与竞拍交易的部分条件，其中包含缴纳220元/吨的保证金（200元/吨履约保证金、20元/吨的交易保证金）之外，还需预付500元/吨货款后才能参与交易；同时设置最低出库率，规定累计成交量达到20万吨以上且出库率低于最低出库率的企业，不能参与当期交易，出库率统计时间为每周二17:00。本周最低出库率为30%，此后每周按照5%递增，统计时间为7月28日17:00。此外，交割资金上要求竞拍人中标后7天内交清全部货款，之前的一个月免息期没有了，提高竞拍人的资金成本。

3、操作逻辑

随着玉米拍卖越拍越火爆行情的继续，政策调控开始加码，从提升交易资金与缩短付款期现的角度，对玉米参拍者进行限制，短期来看，盘面对此出现一定的反应，涨势暂缓，盘面也出现了减仓回落的态势。不过，从基本面上来看，进口数量虽同比增加，但也难以弥补供需缺口，中长期供应偏紧的格局延续，而政策调控加码、陈粮出库率或有增加与新粮逐步上市短期内或缓解供需偏紧的状态，料近期期价涨势或放缓，以高位震荡为主。风险点在于，每次临储拍卖均伴随盘面的拉涨，而明日（周四）将进行第10拍，预计盘面会有上涨的情况，投资者可逢低做多，但不宜追涨。

以上仅为分析师个人意见，仅供参考。期市有风险，入市需谨慎！

分析师：刘琳