美豆涨豆粕为啥不跟

1、十月以来，CBOT大豆不断创下高点，但国内豆粕仅维持震荡，进口成本支撑失效了吗？原因是什么？

近期豆类市场呈现外强内弱的格局，美豆连创新高，而豆粕在3300以下踌躇不前，跟盘意愿明显减弱。美豆在库存优势下出口持续强劲，令其上涨驱动较足，而豆粕来看，因上周大豆压榨量回升至超高水平，豆粕库存止降回升，供给压力有所增加。豆粕在进口成本上涨和供给压力影响下区间震荡。

2、豆粕何时能突破震荡区间？CBOT大豆昨日出现高位回调，这会是国内市场的机会吗？

后市来看，豆粕长期大势还是需要看美豆，能否突破震荡区间需要看南美产量是否会出现实质减产。昨晚美豆出现高位回调，一方面是美豆投机基金净持仓再次回到25万手以上的高位，多头获利意愿增强，另一方面，美豆收割已近尾声，收割进度快于往年，且巴西大豆播种加速，均对多头信心有所打击。对于国内，美豆高位回调令进口成本支撑减弱，加上国内短期的供给增加，豆粕上方压力增大，不排除向下回调的可能，前多持仓需谨慎。中期来看，美豆出口优势仍在，且拉尼娜令南美产量炒作存在空间，美豆仍是易涨难跌。对于豆粕，内外联动犹在，豆粕中期仍是多头格局。操作上建议观察美豆调整空间，待市场热情再次恢复后再逢低入多。

3、国内外市场未来将围绕几大因素运行？投资者需要重点关注哪方面变化？

未来国外市场的关注点主要有：一是美国总统大选，不同的领导人对国际关系的影响将有所差异，此块需要注意系统性风险。二是目前正值南美播种季，今年在拉尼娜影响下产量如何还未知，需要持续关注播种期至生长期的天气情况。关注南美产量预估偏差。三是在美豆后期的出口能否继续保持强劲，以及库存的变化。

国内市场关注的要点主要有：一是进口成本的变动。二是国内进口大豆收储量。三是豆粕库存的变动。四是需求端能否持续支撑豆粕。

以上仅为分析师个人观点，仅供参考！

投资咨询部 魏佩