上周，代表龙头白马股的沪深300指数在连涨四周之后迎来高位调整，尤其是今年以来这一波跨年行情，机构以及资金抱团龙头股使得沪深300指数市盈率接近2015年牛市水平并处于10年来的高分位，估值已明显偏高，而估值修复在盈利增长仍需时日的背景下，估值泡沫的消化就要靠股价调整了。同时，在上周公布的我国12月金融数据不及预期显示信用收缩开启之后，央行高层也释放重磅信息，即我国目前的存款准备金率水平不高。这意味着短期央行降准和降息概率较小，在一定程度上也压制了市场风险偏好。

本周来看，高层强调内外循环扩内需使得政策面存在偏暖预期。而随着宏观经济数据发布后我国经济持续加速复苏预期将大部分兑现，加上由于指数估值过高引发的修复预期，资金抱团或有所松动，叠加央行近期降准可能性较小，市场风险偏好或难持续维持高位，资金热度或边际回落。同时，在上述背景下北向资金出现调仓过程，或使其呈现净流入和净流出交替出现的情况。而在央行缩量续作MLF以及金融数据显示出信用或逐步收缩的背景下，DR007不排除继续边际回升的可能。此外，通过基差规律分析，IH及IC主力合约收涨或小跌的概率较大，而IF主力合约收跌或小涨的概率较大。综合来看，本周期指面临震荡回调风险，操作上可以偏空短差或逢高沽空为主，注意止盈止损。