原油

对于本周，在OPEC+达成新协议后，叠加欧美地区在全球领先和快速的疫苗注射进展下，经济和石油需求的恢复并未改变目前供应偏紧格局。需求方面，美国夏日驾驶旺季仍在加速石油消耗，虽然上周原油库存结束此前八连降，但主要由于净进口创年内新高导致；供应方面，美国上周原油产量环比持平前值为1140万桶/日，由于页岩商倾向于支出紧缩，钻探活动和产量的复苏较为温和；疫情方面，目前尚未看到欧美地区回归大规模的封锁措施的情形，但需要警惕英国激进解封的举动导致疫情超出市场预期恶化的程度。

美国通胀高企加剧市场担忧的背景下，避险情绪对油价带来一定利空影响，体现在近期WTI和Brent管理基金看多情绪明显下降。本周四公布美联储FOMC利率决议和美国二季度宏观数据，因此本周对宏观情绪需要继续把握。整体来看，近期油市多空博弈加剧，供应偏紧格局令其下有支撑，如果没有更多利好因素提振，目前欧美疫情和管理基金多头大幅减持令短期油价上方空间较为有限。建议投资者前期多单谨慎持有，注意止盈止损。

风险提示：全球疫情形势控制情况、市场风险偏好和美元指数等。

高低硫燃料油

基本面：供给端随着炼厂开工率小幅提升，燃料油供给呈现小幅增加局面；需求方面对于高硫燃料油来说，中东和南亚传统发电国家需求开始逐步增长，巴基斯坦加大了高硫燃料油购买力度，以满足8-9月份发电需求，沙特需求还有待提升，中东及南亚地区电厂补库需求持续，同时随着高低硫价差持续高位，脱硫塔安装数量开始上升，使得高硫船燃需求开始边际增长，而低硫方面，随着船燃需求稳定，低硫燃料油现货市场呈现偏紧现象。

综合分析：基本面与技术面结合来看，燃料油本身供需基本面变化不大，关键矛盾仍在原油成本端，而原油供给的增加造成燃料油价格的大幅扰动，我们依然维持供给端是改变价格边际弹性的因素，需求才是改变原油趋势的主因。因此，建议前期多单继续持有，激进者可布局高低硫燃料油多单，关注供给端大幅放开，能源价格继续回调风险。

详见《原油端支撑维持，燃料油能否维持强势？》