观点：

焦煤：供给端来看，洗煤厂产能利用率及精煤日均产量虽继续上升，但生态环境部将开启第二轮督查，环保、安监压力不减，且迎峰度夏时期部分焦煤矿井转为动力煤生产，叠加吨焦利润大降抑制焦煤需求从而向供给传导，以及澳煤限制进口以及蒙古通关恢复较缓，焦煤供给偏紧态势仍或难改善。需求端，吨焦利润加速回落以及焦企限产政策影响下焦炭日均产量和焦企产能利用率继续回落，叠加宏观扰动和季节性淡季影响下下游需求受限，以及粗钢限产政策扰动，焦煤需求仍或回落。库存方面，洗煤厂库存继续回升，焦煤价格强势一定程度上抑制下游焦企采购需求；港口库存继续回落显示进口焦煤供给仍然承压；焦化厂及钢厂焦煤库存继续回落，独立焦企焦煤库存创一年多来新低，钢厂焦化厂库存仍是3年多来低位，对期价起到支撑作用。8月来看，焦煤供应偏紧态势与库存支撑的利多因素与需求受限和下游限产政策的利空因素交织，期价或以高位震荡为主，投资者可以区间思路高抛低吸为主，关注前高2333元/吨附近压力及5日均线2000元/吨附近支撑，若突破均可跟随，注意止盈止损。

焦炭：供给端，吨焦利润加速回落叠加钢厂采购需求仍受季节性、宏观经济形势和钢厂限产等因素影响回落，焦炭日均产量和焦企产能利用率继续回落，此外，吕梁等焦炭主产地核定减产方案等限产政策扰动，焦炭供给端仍存偏紧预期。需求端，部分地区粗钢产能限产政策已出台，均对包括焦炭在内的原料端采购需求有所抑制。此外，目前汛期、高温、疫情反弹和宏观经济走弱也使得钢厂落地高炉检修计划，这样对焦炭采购需求的拖累也不容忽视，钢厂高炉产能利用率和日均铁水产量继续回落，焦炭需求仍或趋弱。库存方面，焦企和钢厂库存回落均显示在钢厂利润修复背景下，焦炭下游需求边际转好；港口库存明显回落，焦炭出口需求在海外经济体复苏背景下仍然向好。8月，焦炭整体仍或呈现供需双弱局面，且供给端趋弱力度加大及库存变化的利多影响与粗钢限产政策的利空影响交织，焦炭期价或高位震荡，投资者可以区间思路高抛低吸为主，关注今年以及历史高点3036元/吨压力及5日和10日均线2700元/吨和2620元/吨附近支撑，若突破均可跟随，注意止盈止损。

详见附件：《供应偏紧现实VS需求转弱预期，双焦或高位震荡》