市场炒作情绪降温&供需预期存变，双焦主力合约或高位回落

观点：

焦煤：供给端来看，洗煤厂产能利用率和精煤日均产量继续回落，安监、环保压力仍存，且甘其毛都口岸暂禁止蒙煤车辆通关，焦煤供应偏紧现状暂无改观，但目前的主力01合约及之后的远月合约的供应偏紧状况理应存在改善空间，因而远月合约也疯狂暴涨大概率是资金推动，发改委出手后市场炒作情绪有所降温。需求端，由于生产成本暴涨，部分焦企第七轮提涨已经落地，虽然吨焦盈利有所反弹，但成本飙升仍限制了焦企盈利大幅走高，焦企产能利用率及焦炭日均产量仍有回落，反映焦煤需求受限。此外，目前主力远月01合约受粗钢限产政策以及唐山市发布冬奥会期间空气质量保障方案对于焦炭产能扰动的影响较大，因而焦煤主力01合约需求尤存偏弱预期。库存方面，焦企盈利改善精煤库存回落；焦化厂库存小幅反弹但仍维持在一年多来低位，港口及钢厂焦煤库存延续回落态势，钢厂焦化厂库存仍是3年多来低位，对焦煤现货及近月合约期价起到支撑作用。9月，虽然焦煤供给仍然偏紧，但需求被动受制，且主力01合约供给压力相比近月有缓和空间且需求尤存偏弱预期，在交易所发布限制措施和发改委发声背景下，市场炒作情绪或有降温，焦煤主力合约期价或高位震荡回落，投资者可以逢高沽空或偏空短差操作为主，关注周线10日均线2200元/吨附近支撑，注意止盈止损。

焦炭：供给端，成本飙升导致部分焦企被动检修停产，焦企产能利用率和焦炭日均产量均有回落，此外，宏观政策同样或导致供应偏紧，而虽然焦炭第七轮提涨已有落地，但吨焦利润仍受成本压制一定程度上限制了焦炭供应，而相比焦煤，焦炭产能由于存在冬奥限产预期，目前主力01及其他远月合约面临的供应压力仍然不小。需求端，目前宏观经济面临较大下行压力，房地产数据不佳叠加监管政策严格，钢厂高炉产能利用率和日均铁水产量均有回落，焦炭下游需求或出现旺季不旺的局面；叠加冬奥对于粗钢的限产政策和“双碳”限产政策无缝衔接，实际上对冲了部分焦炭供应走弱的影响，也就是说目前焦炭下游需求虽由淡季转旺季，但或不足以支撑期价暴力拉涨，应是资金推动为主。库存方面，虽然焦化厂库存回落，但钢厂库存回升显示下游传统淡季行将结束但需求仍然受宏观经济影响受限；而港口库存仍维持低位，焦炭出口需求在海外经济体复苏背景下仍然向好。9月，焦炭供应压力不小，但需求仍或有限，在交易所发布限制措施、高层再谈遏制“两高”项目盲目发展以及发改委发声背景下，市场炒作情绪或有降温，焦炭主力合约期价或高位震荡回落，投资者可以逢高沽空或偏空短差操作为主，关注周线10日均线2870元/吨附近支撑，注意止盈止损。

详见附件：《市场炒作情绪降温&供需预期存变，双焦主力合约或高位回落》