需求边际改善，铜价或有拉升

宏观层面上，美联储11月会议确定了Taper，但在加息态度上偏鸽派，暂时没有明显的利空因素，不过近期的就业数据良好以及通胀数据高企，使得美联储面临提前加息的压力。国内货币政策上有边际松动，但降准降息概率较小。美元指数攀升至逾一年高位，恐令铜价面临一定的压力。

基本面上，加工费维持稳定，矿端供应相对平稳。限电减弱后，精铜产出料有恢复。国内铜库存仍处低位，使得期价易涨难跌，同时LME铜库存也迅速走低，不过注册仓单开始回升，挤仓风险略有减弱。需求端来看，限电结束，下游开工略有好转，传统电缆、空调需求随经济下行压力略显乏力，但对于碳中和背景下新能源消费有相对乐观的预期，使得需求端存在炒作的题材。

盘面价格来看，经过11月上旬调整之后，有V型反转上涨的可能。总体来说，短期铜价或有上冲，沪铜参考区间69000-73500，伦铜参考区间9500-10000。仅供参考。

详见附件：《需求边际改善，铜价或有拉升》