需求共振主导&供给弹性为辅，钢矿期价或仍存上行空间

观点：

钢材：展望3月，终端需求预期有望在此前的基础上继续受到提振，我国企业生产经营景气水平继续回升，我国经济迎来企稳回升的加速期，尽管房地产销售端回暖向实际用钢的开工端传导仍需时间，但主要城市房价止跌企稳及房企销售回暖也意味着钢材远月合约会有较大提振，因而，传统“金三银四”旺季下钢材终端现实需求有望继续实现与预期共振从而提振钢价。此外，随着铁矿发运淡季、月初重磅会议以及采暖季的陆续结束，原料及钢材供应面临的偏紧压力趋于缓和，钢厂利润有望在3月中下旬进一步修复。因而，3月前半月钢材库存仍或延续去化并支撑钢价；而3月后半月随着钢材供应压力趋弱，钢材需求受美联储加息等影响或面临一定压力，钢材库存不排除会再度出现累积，钢价则或会面临一定调整压力。总体来看，3月钢价仍存上行空间。

操作方面，建议钢材生产企业和有库存的贸易商先行加快去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓；而库存水平较低存的贸易商和终端及下游采购企业可在按需采购的同时放缓采购节奏，待钢价再度回落后择机建立买保持仓或虚拟库存。投机者可总体以逢回调做多的思路参与，套利者可以05-10反套或做多钢厂利润为主，均需注意止盈止损。

铁矿：重磅会议前后政策面暖风劲吹仍值得期待，铁矿终端需求预期仍或向好。此外，最新发布的我国2月PMI数据远超预期，对此前铁矿终端需求向好预期予以应证。同时，我国主要城市房价止跌企稳，房企销售逐步回暖，稳地产政策进一步见效，尽管与铁矿终端需求直接挂钩的地产开工端指标仍待修复，但铁矿远月合约表现显然会受到终端需求预期向好的加持。虽然美联储3月下旬加息及政策取向超预期或压制市场情绪，但“金三银四”传统铁矿终端需求旺季兑现的可能性目前来看并不小，铁水产量仍存上行空间，钢厂对铁矿的补库需求不减，再加上外矿发运由淡季恢复仍需过程，铁矿港口库存仍存去化预期，总体来看3月铁矿期价或震荡偏强。

       操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可加快补库节奏或择机建立买保持仓或虚拟库存；而库存水平较高的贸易商可逐步加快去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓。投机者可以逢低做多思路对待，套利者可尝试05-10反套为主，均需注意止盈止损。