预期存落空风险，钢矿期价或震荡偏弱

观点：

钢材：5月挖掘机及汽车销售回暖，政策面暖风劲吹提振钢材终端需求预期，叠加外围宏观氛围转暖抬升市场风险偏好。但需要注意的是，挖掘机及地产等终端需求指标仍或处于负增长区间，在我国经济处于转型升级换挡期叠加可能面临“风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验”之下，我国房地产及宏观稳增长政策显然将保持定力，而不是相反；美联储即便本月跳过加息，核心通胀仍处高位下7月也仍存加息可能，而即便布林肯能够访华，但中美关系能否改善仍待进一步观察。此外，目前仍处传统的钢材终端需求淡季。因而钢材终端现实需求或难匹配预期，叠加钢厂未现明显亏损下主动减产动力仍然有限，钢材厂库存累积风险，本周钢材期价或震荡偏弱。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商在钢价反弹阶段择机加快去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓；而库存水平较低的贸易商和终端及下游采购企业可放缓采购节奏或采取低库存策略随采随用。投机者可总体以逢高沽空思路对待，套利者可以10-01反套为主，均需注意止盈止损。

铁矿：钢价反弹钢厂未现明显亏损下主动减产动力虽仍有限，但传统淡季钢材终端现实需求仍待改善、我国稳增长政策仍将保持定力、外围扰动仍存等因素影响下钢厂利润或仍存波动，钢厂补库仍或较谨慎，铁水仍存高位回落风险，叠加潜在粗钢产量平控等因素的影响，钢材供应相较需求虽整体宽松但仍存边际趋紧可能，铁矿需求或边际承压，叠加铁矿供应总体宽松，铁矿港口库存仍或存累积风险，本周铁矿期价或震荡偏弱。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可在按需采购的同时，继续采取低库存策略；而库存水平较高的贸易商可在铁矿价格出现反弹时择机加快去库节奏或择机建立阶段性卖保持仓。投机者可以逢高沽空思路为主，套利者可尝试10-01反套为主，均需注意止盈止损。