预期提振但负反馈效应仍存发酵空间，11月钢矿期价或上行承压

观点：

钢材：虽然钢材终端需求进入淡季，但中央金融工作会议召开、我国增发1万亿元国债、中美元首或将会晤等政策面暖风劲吹及宏观氛围转暖因素仍然提振市场钢材终端需求预期。而钢厂在淡季来临、环保限产及粗钢产量平控预期等因素影响下，仍或面临主被动减产压力，钢材供应或有所承压。此外，负反馈效应仍存发酵空间，一旦钢材价格出现回落，钢材库存或进一步被动去化，11月钢材期价或偏强震荡。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商在随产随销的基础上，适当放缓销售节奏；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可在钢价回调阶段加快采购节奏，或择机通过期货市场建立虚拟库存。投机者可以逢低做多思路为主，套利者可以做多钢厂利润或01-05反套为主，注意止盈止损。

铁矿：尽管铁矿终端需求预期向好，但现实端钢厂利润仍受挤压、采暖季来临、粗钢产量平控仍是大势所趋等影响因不容忽视，铁水整体或延续高位回落态势，铁矿需求或将承压；而铁矿供应总体或仍较宽松。上述因素影响下钢厂补库节奏或延续放缓，港口铁矿库存或进入季节性累库阶段，11月铁矿期价或上行承压。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可适当放缓采购节奏，待铁矿价格出现回落后择机补库或建立虚拟库存；而库存水平较高的贸易商可在铁矿价格上涨阶段择机加快去库节奏或建立阶段性卖保持仓。投机者可以高抛低吸思路为主，套利者可做多钢厂利润或尝试铁矿01-05反套，注意止盈止损。