美国12月CPI同比涨幅超预期削弱美联储3月降息预期，黄金期价短线或承压运行

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.26%报2033.1美元/盎司，COMEX白银期货跌0.68%报22.91美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约期价收跌0.5%，报478.02元/克；上期所沪银主力合约期价收跌0.95%，报5839元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3078千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1115吨，较前一交易日-3吨。

上一交易日COMEX黄金库存2003万金衡盎司，较前一交易日持平；COMEX白银库存28108万金衡盎司，较前一交易日+40万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓863.84吨，较前一交易日-1.15吨；SLV白银ETF持仓13483.38吨，较前一交易日-12.81吨。

1月2日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为207649张，较此前一周-69张；COMEX白银非商业净多头持仓为32570张，较此前一周+707张。

隔夜美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌11.6个基点报4.253%，10年期美债收益率跌6.3个基点报3.97%；美元指数跌0.04%报102.31。隔夜美国三大股指基本平收，道指涨0.04%报37711.02点，标普500指数跌0.07%报4780.24点，纳指持平报14970.19点。

上一交易日WIND光伏指数报3531.3，涨1.62%；电子元件指数报6689.38，涨1.65%。

三、综合分析

美国通胀意外反弹，削弱美联储降息押注。美国劳工部公布数据显示，美国2023年12月未季调CPI同比上涨3.4%，预期3.2%，前值3.1%；季调后CPI环比上升0.3%，预期0.2%，前值0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国2023年12月核心CPI同比上涨3.9%，创2021年5月以来新低，预期3.8%，前值4%；环比上涨0.3%，与预期及前值持平。美国CPI数据发布后，美联储2024年3月和5月降息可能性下调。美联储梅斯特表示，现在需要评估的是美联储需要将高水平的利率和限制性的政策维持多久；还没有到降息的时候，希望有更多证据表明经济如预期发展；今年美联储将开始讨论调整缩表措施的问题。美联储巴尔金表示，12月CPI数据大致上符合预期；重申不会预先判断三月份美联储将降息，并表示将密切关注1至3个月的PCE数据。

欧洲央行发布经济公报，预计2024年通胀率将逐步下降，2025年接近2%的目标。预计2023年总体通胀率平均为5.4%，2024年为2.7%，2025年为2.1%。短期内经济增长料保持低迷，2023年、2024年经济增长率将分别为0.6%、0.8%。欧洲央行行长拉加德表示，预计2025年欧元区通胀率为1.9%；欧元区并未陷入严重衰退；目前薪资增速超过通胀水平；认为利率已经达到了峰值；数据确认通胀路径后可开始降息。

此前，美国劳动力市场以强劲态势结束2023年，也削弱了美联储2024年迅速降息预期。美国劳工统计局公布数据显示，2023年12月季调后非农就业人口增加21.6万人，预期增17万人，前值自19.9万人下修至17.3万人；失业率为3.7%，预期3.8%，前值3.7%。总体来看，虽然美国通胀及核心PCE物价指数已显著回落，美联储此前如期连续第三次暂停加息，点阵图显示过半美联储官员预计今年至少降息三次，近三成官员预计至少降四次，美联储主席鲍威尔及美联储会议纪要中也释放鸽派言论，美联储本轮加息周期或已结束，美元指数、美债收益率及美国实际利率下方空间或已打开；叠加全球部分地区地缘形势仍存不确定性，作为无息资产且拥有避险属性的黄金中长期仍具备较高的多配价值。但短期来看，美国就业市场表现强劲，美国12月CPI同比涨幅超预期，美联储官员表示美联储进一步加息可能性仍存，黄金作为无息资产和抵抗通胀资产的吸引力或有减弱，黄金期价在已出现大幅上涨背景下短期或有承压。

综上并结合技术面，黄金期价短期或承压运行，投资者短期可以偏空短差操作为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

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