美联储褐皮书暗示高利率影响经济&美元指数上行承压，黄金期价或下存支撑

一、行情回顾

隔夜国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.05%报2008.8美元/盎司，COMEX白银期货跌1.66%报22.71美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约期价收跌0.66%，报478.46元/克；上期所沪银主力合约期价收跌1.18%，报5876元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3129千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1065吨，较前一交易日-9吨。

上一交易日COMEX黄金库存2009万金衡盎司，较前一交易日+7万金衡盎司；COMEX白银库存28098万金衡盎司，较前一交易日微降。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓862.1吨，较前一交易日-2.3吨；SLV白银ETF持仓13466.29吨，较前一交易日持平。

1月9日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为188614张，较此前一周-19035张；COMEX白银非商业净多头持仓为26362张，较此前一周-6208张。

隔夜美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨13.9个基点报4.369%，10年期美债收益率涨4.2个基点报4.107%；美元指数涨0.04%报103.37。隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌0.25%报37266.67点，标普500指数跌0.56%报4739.21点，纳指跌0.59%报14855.62点。

上一交易日WIND光伏指数报3458.77，跌3.43%；电子元件指数报6346.55，跌3.24%。

三、综合分析

美联储褐皮书显示，12个联邦储备地区中的大多数报告称，自上次褐皮书发布以来，经济活动几乎没有明显变化；几乎所有地区都报告了制造业活动的下降；各地区继续指出，高利率限制了汽车销售和房地产交易；然而，各地区的许多联系人认为，利率下降的前景是乐观情绪的一个来源。欧洲央行行长拉加德表示，在不受到重大冲击情况下，利率已达到峰值；欧洲央行很可能在夏季降息。通胀还未回落到欧洲央行所期望水平，对通胀回落2%目标充满信心。欧洲央行管委内格尔表示，欧洲应当侧重于自身问题，而不是美国的大选结果；在决定利率之前应等待最新数据；降息迟早会到来；核心通胀仍然相对稳定。欧洲央行管委Vasle表示，利率预期与市场显著不同，第二季度初降息期望为时过早。欧洲央行管委诺特指出，市场对于降息过于急切，欧洲央行上半年加息可能性相当小。

此前，美国通胀意外反弹，削弱美联储降息押注。美国劳工部公布数据显示，美国2023年12月未季调CPI同比上涨3.4%，预期3.2%，前值3.1%；季调后CPI环比上升0.3%，预期0.2%，前值0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国2023年12月核心CPI同比上涨3.9%，创2021年5月以来新低，预期3.8%，前值4%；环比上涨0.3%，与预期及前值持平。美国CPI数据发布后，美联储2024年3月和5月降息可能性下调。

虽然美国就业市场表现强劲，美国12月CPI同比涨幅超预期，美联储官员表示美联储进一步加息可能性仍存，黄金作为无息资产和抵抗通胀资产的吸引力或有减弱，且美元指数也明显反弹，黄金期价在已出现大幅上涨背景下短期或有承压。但美国通胀及核心PCE物价指数已显著回落，美联储此前如期连续第三次暂停加息，点阵图显示过半美联储官员预计今年至少降息三次，近三成官员预计至少降四次，美联储主席鲍威尔及美联储会议纪要中也释放鸽派言论，美联储本轮加息周期或已结束，美元指数、美债收益率及美国实际利率下方空间或已打开；叠加全球部分地区地缘形势仍存不确定性，作为无息资产且拥有避险属性的黄金中长期仍具备较高的多配价值。

综上并结合技术面，日内来看黄金期价或下存支撑，投资者可以观望或短差操作为主，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！