COMEX净多头持仓增量减少但本周美联储大概率仍维持利率不变，黄金期价或下存支撑

一、行情回顾

上周五国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.37%报2159.4美元/盎司，当周累计跌1.19%，COMEX白银期货涨1.38%报25.405美元/盎司，当周累计涨3.49%。

上周上期所沪金主力合约期价收涨0.37%，报508.16元/克；上期所沪银主力合约期价收涨2.94%，报6344元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3081千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1045吨，较前一交易日-99吨。

上一交易日COMEX黄金库存1787万金衡盎司，较前一交易日持平；COMEX白银库存28536万金衡盎司，较前一交易日-112万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓831.84吨，较前一交易日+14.98吨；SLV白银ETF持仓12923.15吨，较前一交易日-73.96吨。

3月12日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为201602张，较此前一周+10309张；COMEX白银非商业净多头持仓为40978张，较此前一周+12663张。

上周五美债收益率多数收涨，2年期美债收益率涨3个基点报4.738%，10年期美债收益率涨1.8个基点报4.315%；美元指数涨0.08%报103.4531，周涨0.69%。上周五，美国三大股指全线收跌，道指跌0.49%报38714.77点，标普500指数跌0.65%报5117.09点，纳指跌0.96%报15973.17点。上周，道指跌0.02%，录得周线三连跌，标普500指数跌0.13%，纳指跌0.7%。

上一交易日WIND光伏指数报3359.03，涨0.06%；电子元件指数报6897.8，涨1.71%。

三、综合分析

美国2月CPI及PPI同比涨幅均超预期。美国2月PPI同比升1.6%，预期升1.1%，前值升0.9%；美国2月未季调CPI同比升3.2%，为去年12月以来新高。然而美国核心通胀仍趋回落，高利率下美国通胀降至美联储预期目标仍是大势所趋，美联储或于今年年中开启降息周期并在年内降息4次，美元指数上行乏力且美国实际利率下方空间或已打开，作为无息资产的黄金显然具备上涨空间。同时，美国2月ISM非制造业指数放缓至52.6，不及预期的53；美国1月工厂订单环比降3.6%，为2020年4月以来最大降幅，美国经济“硬着陆”风险仍存，叠加全球部分地区地缘局势存不确定性和全球“大选年”拉开帷幕，具备避险属性的黄金也具备多配价值。另外，春节后国内实物黄金购买需求也超出预期，多家黄金珠宝品牌国内足金首饰价格突破650元/克。因而虽然短期来看，由于此前金价已出现了大幅拉涨，且美国最新通胀数据仍超预期，金价或存回调风险；但中长期从黄金的金融、避险和商品三大属性来看，金价仍或存续创历史新高的条件。

综上并结合技术面，黄金期价或下存支撑，建议投资者以逢低偏多思路对待，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！