PCE核心通胀如期降温&美元指数高位回落，黄金期价或高位偏强运行

一、行情回顾

上周五国际贵金属期货复活节休市，上周COMEX黄金期货上涨4.39%，报2254.8美元/盎司，3月累计上涨9.74%；COMEX白银期货报25.1美元/盎司，当周累计上涨1.03%，3月累计上涨9.68%。

上周上期所沪金主力合约期价收涨3.67%，报531.3元/克,3月累计上涨10.27%；上期所沪银主力合约期价收涨2.45%，报6471元/千克，3月累计上涨10.16%。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3105千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1033.5吨，较前一交易日+5.1吨。

上一交易日COMEX黄金库存1765.4万金衡盎司，较前一交易日持平；COMEX白银库存28773.7万金衡盎司，较前一交易日持平。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓830.2吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓13190.6吨，较前一交易日持平。

3月26日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为199294张，较此前一周-2308张; COMEX白银非商业净多头持仓为50836张，较此前一周-1599张。

上周五美债休市，上一交易日美国10年期国债收益率上涨1.0个基点，报4.2003%，当周累计上涨0.20个基点；两年期美债收益率涨5.18个基点，报4.6200%，当周累计上涨3.10个基点。

上周五ICE美元指数收跌0.06%，报104.49点，当周累计上涨0.06%。

上周五美股休市，上一交易日标普500指数收涨5.81点，跌幅0.11%，报5254.3点，当周累计上涨0.38%。道琼斯工业指数收涨46.77点，跌幅0.12%，报39806.85点，当周累计上涨0.84%。 纳斯达克综合指数收跌20.06点，跌幅0.12%，报16379.46点，当周累计下跌0.30%。纳斯达克科技市值加权指数收跌0.18%，报1502.2554点，当周累计下跌1.34%。

上一交易日标普500恐慌指数VIX收跌1.64%，报12.99。

三、综合分析

上周五公布美国2月核心PCE物价指数同比增速为2.8%，预期2.8%，与上月前值持平；2月核心PCE物价指数环比增速为0.3%，预期0.3%，较上月前值0.4%减低0.1%。美国核心通胀仍趋回落，高利率下美国通胀降至美联储预期目标仍是大势所趋，美联储或于今年年中开启降息周期，美元指数上行乏力且美国实际利率下方空间或已打开，作为无息资产的黄金显然具备上涨空间。同时，美国经济“硬着陆”风险仍存，叠加全球部分地区地缘局势存不确定性和全球“大选年”拉开帷幕，具备避险属性的黄金也具备多配价值。另外，春节后国内实物黄金购买需求也超出预期。因而虽然短期来看，由于此前金价已出现了大幅拉涨，且美国最新通胀数据仍超预期，金价或存回调风险；但中长期从黄金的金融、避险和商品三大属性来看，金价仍或存续创历史新高的条件。

综上并结合技术面，贵金属期价预期高位运行，建议投资者以逢低偏多思路对待，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！