1.供给侧改革以及4季度钢厂开工率可能的环比下降都将造成铁矿石消费的环比走弱。

2.铁矿石下半年总供应量增加6300万吨，全球其他国家和地区的消费增量有限，这些供应量几乎全部是发给中国的。

3.下半年铁矿石明显过剩：按照6300万吨（61.5%品位）矿粉供应增量计算，同时考虑港口库存已经自6月底增加了370万吨，粗钢平均日产量自7月开始增加了5万吨，在不考虑国产矿库存下降所带来的供应增量的情况下，那么自9月开始铁矿石未兑现的供应量仍有5470万吨，折合日均粗钢产量增加值为30万吨，也就是说9月份之后钢厂日均粗钢产量要在前8个月220万吨的基础上增至250万吨才可以完全消化这些增加的铁矿石。从供给侧改革执行的力度以及四季度消费可能环比走弱的情况来看，这种产出是不可能完成的任务。

>>>> 总结

1.四季度整个黑色产业链的供需矛盾焦点可能发生转移，成品材的供需将不再是1701合约的主要矛盾，而铁矿石的供需关系将成为主宰黑色金属走势的关键。

2.从铁矿石供需关系的发展变化来看，供给侧改革压制矿石消费，在拥有利润的情况下，国内矿山加快复产，而国外主流矿山发货量将会增大。铁矿石下半年过剩态势较为明显。

3.而从自7月以来的铁矿石供需相对平衡来判断，9月开始铁矿石将会面临供应严重过剩的局面，无法消化的多余产量将会成为导致黑色金属价格整体下移的主要原因。

4.2015年二季度的成本坍塌或将在2016年4季度再度上演。

-对冲研投