中储粮油脂有限公司（下称“中储油”）通过套期保值、基差定价等利用期市开展保值经营，从分析研判、采购套保、基差定价到产品销售，通过期现货结合等经营模式，实现了稳定盈利。

中储油是中国储备粮管理总公司设立的全资子公司，总资产规模达700亿元人民币，年营业总收入超过420亿元人民币。油脂公司具体负责中央储备油脂油料的经营管理，其主要任务：一是管理中央储备油脂油料，确保中央储备油脂油料数量真实、质量完好，确保国家急需时调得动、用得上；二是执行国家对油脂油料市场的宏观调控任务，维护市场稳定，维护农民利益；三是搞好中央储备油脂油料轮换，开展油脂油料经营，提高市场占有率；四是发展油脂加工产业和物流体系，延伸产业链条，逐步将公司发展成为集仓储、贸易、加工和进口为一体的大型专业化油脂油料公司。

服务油脂油料的现货经营

自2008年成立以来，中储油就一直积极利用期货市场防范价格风险、服务油脂油料的现货经营。特别是近几年来，基差定价、库存管理、压榨利润避险等在产业内得到普遍运用，看盘经营、参与期货经营已经成为企业的必修课，油脂油料期货在助力油脂油料产业发展上，发挥了积极的作用。

在储备油脂油料轮入轮出、油脂油料进口、点价、压榨加工、销售等全产业链条上，中储油充分利用套期保值、基差定价、虚拟库存、交割等手段对冲经营风险，实现稳定的预期利润。仅2015年，中储油就交易豆粕441万手，豆油85万手，不但对冲了自身的经营风险，还提高了油脂油料期货品种的流动性，活跃了市场，促进市场的平稳健康发展。

“武器库”常备的保值“武器”

中储油在经营的各个环节充分利用期货套期保值进行风险对冲。比如较为普遍的原料大豆采购，购买升贴水后，在CBOT完成点价的同时，在大商所盘面上卖出数量相对应的豆粕和豆油头寸，在期货和现货市场上建立盈亏充抵和锁定机制，达到锁定生产成本、锁定预期利润的目的。

为了丰富销售模式，给下游客户更多选择空间和机会，中储油逐渐开始推行基差合同的销售模式。基差销售合同仅约定提货月份、基差水平和点价期限，客户可以在规定的点价期限之前,参考期货市场交易价格，选中自己想要的价位进行委托点价。中储油确认委托点价成交后，合同最终的现货交易价格为期货的点价价格加双方约定的基差。

实物交割是促使商品期货价格和现货价格在交割月份趋向一致的重要保证，中储油也积极参与运用商品交割实现期货头寸与现货的灵活转换，通过交货或者接货，丰富了经营手段，同时也强化了期货现货市场的联系。

坚定利用期货工具的决心

据了解，在以后的经营过程当中，中储油还将在做好风险控制的基础上，继续加大期货市场的参与力度。一是继续参与期货市场，发挥期货市场的风险对冲功能，稳定现货贸易加工利润；二是积极引导客户参与期货市场，丰富经营手段，提高市场竞争力，实现企业和客户的“双赢”；三是发挥现货企业的优势，为期货决策提供重要参考；最后是在风险可控的基础上，稳步扩大经营规模，更好服务国家宏观调控，做好中央储备油脂油料的经营管理。

至于进一步利用期货市场的设想，据了解，企业首要是要继续加强市场研究分析。通过对期货、现货市场走势的分析预判，实现企业现货和期货业务流程的监督和管理，完善企业风险管理体系，进而保障企业经营平稳运行。

其次是扩大内盘外盘的联动。大商所已经开始的夜盘交易，非常好地对接了海外市场。尤其是像油脂油料行业，本身内外盘联动性就非常强，这样就有利于像油脂公司这样的产业客户进行国内外市场的套保套利，规避了因为交易时间不同带来的持仓风险。

最后，企业也十分支持大商所继续开展业务创新。尤其是支持推出期权交易，期权作为期货市场的保险和风险管理工具，有着极高的市场需求。中储油正积极地学习、研究，做好相关的制度和业务准备，准备用好期权工具，更好利用期货市场辅助经营。

来源：和讯期货