政策面偏暖但外围市场持续动荡，期指或震荡偏弱

一、行情回顾

上一交易日沪深300股指期货主力IF2004合约收报3624.0点，涨40.0点，涨幅1.12%，成交量较前日增32909手，持仓量较前日增61413手；沪深300指数收报3653.22，基差为29.22。

上证50股指期货主力IH2004合约收报2606.6点，涨37.4点，涨幅1.46%，成交量较前日增8968手，持仓量较前日增19641手；上证50指数收报2628.42，基差为21.82。

中证500股指期货主力IC2004合约收报5166.8点，涨19.4点，涨幅0.38%，成交量较前日增34667手，持仓量较前日增68488手；中证500指数收报5219.28，基差为52.48。

二、综合资讯

1、  证监会副主席李超：与境外市场相比，我国金融市场总体比较平稳，A股市场展现出比较强的韧性和抗风险能力，波动幅度相对比较小，投资者行为更加理性；金融市场流动性合理充裕，股市估值水平处于历史低位；外部环境影响是阶段性的，不会改变中国资本市场平稳向好的趋势。

2、  李超：A股投资者情绪经历过短期波动，但目前来看相对平稳，也比较理性；从今年年初到现在，外资从A股市场净流出大概200多亿元人民币，数额规模并不大，对A股市场有扰动，但不是颠覆性、根本性的冲击。

3、  李超：资本市场改革开放工作不会受疫情的影响，创业板改革会重点抓好注册制这条主线，同时会在发行、上市、退市等一系列基础制度方面作出改革安排，相关工作正在有序推进；市场开放相应的制度规则正在推进，下一步也会继续稳妥地扩大可投资的范围和品种。

4、  银保监会副主席周亮：积极支持保险公司遵循市场化原则依法合规地开展投资运作，对偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，允许其在现有权益投资30%上限的基础上，还可以适度提高权益类资产的投资比重；将适当增设理财子公司，建立完善养老保障第三支柱，积极支持直接融资。

5、  央行副行长陈雨露：目前我国疫情防控形势总体平稳，实体经济活动逐步改善，中国经济长期向好基本面没有变化；金融系统将按照既有政策框架和市场化、法治化原则，准确把握疫情防控和经济形势的阶段性变化，因时因势调整政策的力度、节奏和重点。

6、  陈雨露：疫情对供给、通胀影响可能还会短期持续一段时间；随着我国疫情防控形势持续向好，物价整体的形势将会逐渐趋于缓和，在二季度、三季度、四季度预计会出现逐季下降态势；目前我国宏观经济运行平稳，总供给和总需求是基本平衡的，所以不存在长期通胀或者通缩的基础；2020年，稳健的货币政策会更加注重灵活适度，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配。

7、  外管局副局长宣昌能：当前我国跨境资金流动总体稳定，外汇市场供求基本平衡，人民币汇率在全球外汇市场，尤其是在新兴市场中表现相对稳健；将进一步完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，以及防范跨境资金流动风险。人民币汇率总体保持在合理均衡水平上的基本稳定，预计未来人民币对美元汇率还是在7元附近上下波动，有贬有升，继续双向浮动，外汇市场运行平稳，对汇率的预期也是稳定的；中国经济长期向好基本面对人民币汇率稳定会形成有力支撑。

8、  我国已启动重组新型冠状病毒(2019-COV)疫苗(腺病毒载体)一期临床试验——中国所研制这一新冠病毒疫苗已注射进人体，志愿者有3组，每组36人，注射后将集中隔离观察14天。

9、  科技部印发《关于科技创新支撑复工复产和经济平稳运行的若干措施》的通知，明确启动实施“科技助力经济2020”重点专项。实施科技型中小企业创新发展行动。大力推动关键核心技术攻关，加大5G、人工智能、量子通信、重大传染病防治、重大新药等重大科技项目的实施和支持力度。推动设立支持新药、医疗装备、检测、疫苗等领域的子基金。通过重点研发计划快速启动实施一批技术创新项目，特别是短期内能见到实效、带动效果明显的技术成果转化落地项目。

10、发改委表示，除湖北外，截至3月20日重点项目复工率为89.1%。重大铁路项目已基本复工，京沈高铁等一批重大铁路项目正在抓紧施工建设。

11、意大利累计确诊新冠肺炎病例59138例，死亡5476例；西班牙累计确诊28572例，死亡1720例；德国累计确诊23921例；法国累计确诊16018例，死亡674例；英国累计确诊5683例，死亡681例。

12、据央视新闻，意大利专家称新冠病毒或在去年底便已在意北部出现，有医生在去年十二月甚至十一月，便已见到一种奇怪的肺炎，很严重，特别对于老年人来说。这意味着在中国出现爆发之前，病毒有可能就已在隆巴迪北部地区出现流行了。

13、美国财长史蒂文•姆努钦表示，特朗普政府与国会两党领导人就一项在未来10至12周内支持美国经济的大规模援助计划接近达成协议。议员们可能会在周一上午进行投票，美国四口之家平均可获得近3000美元援助支票。

三、综合分析

上周五上证指数收涨1.61%报2745.62点，终结七连跌，周跌近5%；深成指涨1.3%报10150.13点，周跌逾6%；创业板指涨1.06%报1915.05点，周跌逾5%；两市成交额超7000亿元，创阶段新低；北向资金净流入约17亿元。上周，上证指数跌近5%，深证成指跌逾6%，创业板指跌逾5%。

今日来看，上周五美股尾盘跳水，道指收跌逾900点，纳指收跌3.8%，标普500收跌4.34%。上周美国三大股指跌幅均创2008年金融危机以来最大，道指跌17.3%，纳指跌12.64%，标普500指数跌14.98%，美股连续两周创历史均熔断两次。今晨美股指期货再度大跌，外围氛围偏冷。国内政策面，证监会副主席李超表示，与境外市场相比，我国的金融市场总体比较平稳，A股市场展现出了比较强的韧性和抗风险能力，A股市场的波动幅度相对比较小；金融市场流动性合理充裕，股市的估值水平处于历史低位；外部环境的影响是阶段性的，不会改变中国资本市场平稳向好的趋势。银保监会副主席周亮表示，对偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，允许其在现有权益投资30%上限的基础上，还可以适度提高权益类资产的投资比重。此举将促进险资入场，进一步增强A股市场活跃度。央行副行长陈雨露表示，金融系统将准确把握疫情防控和经济形势的阶段性变化，因时因势调整政策的力度、节奏和重点。2020年，稳健的货币政策会更加注重灵活适度。政策面偏暖。

央行在上周一开展1000亿元MLF操作，上周无逆回购到期，也未进行逆回购操作，逆回购操作连续24个交易日暂停。上周一，央行施定向降准，释放长期资金5500亿元。而3月20日公布的3月1年期LPR与5年期以上LPR均较上次报价保持不变，在上周定向降准落地的情况下，报价不变略超出市场预期。总体来看，我国货币政策空间仍然较大，将保持灵活适度和精准滴灌的特点，后续仍然存在公开市场操作降息、全面降准乃至存款利率调整的可能。北向资金近期受美股虹吸效应影响持续净流出，但数额规模与场内资金成交额相比并不大，对A股市场有扰动，但不是颠覆性、根本性的冲击。场内资金或较为宽裕，而短期来看北向资金仍或会净流出。

风险因素方面，海外疫情持续蔓延并恶化，多国开启紧急状态模式，短期外围市场疫情和行情波动仍是扰动A股的主因。而本周美国国会两党正在加速推动出台规模万亿美元级别的经济刺激计划，但目前来看或得国会通过正在受阻，需关注美股首次影响的波动。综合来看，今日股指期货或震荡偏弱，投资者可以偏空短差操作为主，可分别关注IF、IH主力合约周K线下方年线及IC主力合约周K线下方60日均线附近支撑，注意止盈止损。

投资咨询部 马舍瑞夫

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！