油脂短期或有回调，前多减仓保护利润

行情回顾：

31日CBOT大豆继续上涨，受益于中国与美国贸易关系的改善提振市场信心，主力03月合约报收于956美分/蒲，涨3.4，涨幅0.36%；马来西亚BMD棕榈油期价下跌，因获利了结拖累，周二连盘豆棕油涨势延续。

基本面情况：

1、宏观方面，中美贸易第一阶段协议即将签署，美豆受到提振；此外，央行降准为当前市场提供更多的流动资金，给股市带来积极信号，但对农产品板块油脂油料的影响相对温和，预计油脂油料板块将继续主要围绕各自基本面进行交易，但考虑到降准以后资金面整体更趋宽松，这或对农产品市场有边际利多作用，油脂油料的价格也会在整体大宗商品上涨的背景下，有一定的抬升，但幅度或有限。

2、2019年第52周，全国主要油厂大豆库存及豆粕库存均上升，未执行合同下降。其中大豆库存401.6万吨，较上周增加32.79万吨，增幅8.89%，同比去年减少167.27万吨，减幅29.4%；豆粕库存为56.39万吨，比上周增加8.6万吨，增幅18%，比去年同期减少67.66万吨，减幅54.54%。

3、上周油厂开机率为56.73%，相比前一周油厂开机率50.91%，增幅11.43%，大豆压榨升至200万吨较高水平，预计未来两周压榨量水平将继续维持，豆油去库进程或放缓。

综合分析：

粕类在中美贸易进展顺利的情形下，受美豆涨势带动，短期内或继续延续小幅反弹态势；油脂在前期大幅拉涨之后，短期存在较强的回调风险，同时由于元旦休市无夜盘，今日油脂或对马盘棕榈油尾盘的跌势做出一定反应，建议前多可适当减仓保护利润。

投资咨询部 胡心阁

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！