专项债发行拉开大幕，房地产调控次数超历史

一、行情回顾

周四，国内商品期货夜盘黑色系多数收跌。螺纹钢、热轧卷板均收跌0.45%。铁矿石收涨0.31%。焦炭、动力煤分别收跌0.61%、0.83%，焦煤收涨0.43%。

二、宏观政策

中国2019年12月财新制造业PMI终值为51.5，小幅下滑0.3个百分点，结束连续五个月的回升，但仍明显高于2019年前三季度。财新智库莫尼塔研究董事长钟正生表示，去年12月中国经济延续企稳状态，虽然需求扩张不及前两个月强劲，但生产扩张和增加库存的意愿有所增强，对就业产生积极影响。

证券日报消息，今年1月份新增专项债开启加速发行模式。据《证券日报》记者统计，截至1月2日，河南省、四川省、山西省、深圳市、广东省等12个省市公布2020年1月份新增专项债券发行计划，发行规模合计4386亿元，其中，1月2日，河南省、四川省合计已发行875.71亿元新增专项债，拉开今年新增专项债券发行大幕。

三、基本面信息

1.成材端

成材方面，前一日螺纹钢RB2005期货价格减仓高开低走，虽创新高但显示上方压力较大。前期北方现货价格下跌逼近电炉冶炼成本，导致近日现货价格小幅上涨，螺纹出厂价区域性差异明显，华北地区钢厂出场价格上调0-50元，而华东和华南出厂价向下调整10-280元，但从前一日公布的库存数据来看，钢材厂库和社会库存持续累库，且累库速度加快，印证螺纹钢需求疲软，预计RB2005合约短期以3450-3570元/吨区间震荡偏空为主。

热轧板卷社会库存增加，预计期货价格短期震荡为主。

2.原料端

矿石方面，普氏62%铁矿石指数1月2日报93.20美元/吨，较前一交易日上涨1.25美元/吨，涨幅1.36%，连续四个交易日上涨。前一日I2005期货价格小幅加仓震荡上行，较其他黑色品种强势。港口成交量虽较前几周略有好转，但钢厂持续减产令需求承压，叠加钢厂铁矿库存处于相对高位，预计未来冬储补库积极性减弱，受此影响短期价格震荡下行概率较大，继续关注I2005合约650-670元/吨附近压力位。

双焦方面，2日日照、青岛港焦炭现货有涨。贸易价格小幅上涨10，个别贸易商暂停报价，多数认为可成交价在1850-1870之间，询盘有所增加但成交少；工厂价格暂稳观望。从估值上看，焦煤现货价格高估，焦炭现货估值偏高。从驱动上看，炼焦煤下游补库叠加近期环保安保检查严格，带动国内焦煤价格回升，但进口煤价格压制盘面，盘面价格上行困难，目前盘面价格相对合理，下行空间也有限。对于焦炭而言，随着钢厂利润压缩，焦炭价格上涨利润恢复后，焦炭现货价格高估，虽然供需环境改善，但价格已经体现，目前焦炭库存仍偏高，根本的供需问题并没有解决，价格上方空间有限，关注去产能实际情况。

四、综合分析

RB2005合约建议今日空单继续持有，并设置好保护性止损，未入场者建议3550-3570元/吨附近压力位逢高短空为主，仓位控制在5%以内，设置好止损。I2005合约建议650-670元/吨附近日内逢高短空为主，仓位控制在5%以内，设置好止损。

长安期货 李睿舟