央行再提加强逆周期调节，钢银库存增幅扩大至8.52%

一、行情回顾

上周五，国内商品期货夜盘黑色系普涨。铁矿石涨0.68%，螺纹钢、热轧卷板均涨0.28%，焦炭、焦煤分别上涨0.21%、0.13%。

二、宏观政策

国家统计局将于近期公布2019年12月CPI数据。多家机构预测，食品方面，2019年12月肉类价格整体回落，但进入冬季蔬果价格走强，非食品方面近期受油价上调影响，加之基数原因，CPI同比持平或微幅上行，涨幅或在4.5%至4.8%之间。展望2020年，机构认为，从二季度开始特别是下半年，CPI同比或进入回落周期。

2019年12月份中国大宗商品指数（CBMI）为102.7%，指数连续五个月上升，达到2019年4月份以来的最高水平。各分项指数中，供应指数和库存指数继续攀升，销售指数有所回落。

三、基本面信息

1.成材端

成材方面，前一周螺纹钢整体减仓震荡运行，3600元/吨附近压力较大。现货短期受电炉冶炼成本支撑，价格较为稳定，但前一周螺纹库存上升幅度加大，螺纹现货市场已进入累库阶段，且季节性需求减弱确定性较高，整体来看上有压力下有支撑，预计短期期价震荡概率较大。热轧板卷社会库存增加，预计期货价格短期震荡为主。

2.原料端

矿石方面，普氏62%铁矿石指数1月3日报93.90美元/吨，较前一交易日上涨0.70美元/吨，涨幅0.75%，连续五个交易日上涨。前一周铁矿整体加仓上涨，较其他黑色系强势，盘面上来看短期仍有可能新高。前一周高炉开工率和产能利用率小幅上升，日均疏港量上升，但鉴于长流程钢厂利润大幅收缩，港口库存和钢厂库存上升，且临近春节华北环保限产措施逐渐加强，预计钢厂补库意愿逐渐减弱，短期对价格不宜过分乐观，且前一周盘面价格涨幅较大，有价格回调风险。

双焦方面，据焦联讯，近期煤矿受安全及环保限产等影响，炼焦煤供给受限，但由于焦企对焦煤的需求不同，导致不同煤种价格分化不断加大。焦炭价格第三轮提涨落地后，市场持稳运行。近期随着钢厂到货情况的好转，钢厂焦炭库存继续回升，而下游终端市场处于季节性需求淡季，加之部分钢厂有停产检修计划，使得钢厂对焦炭需求已不像前期紧迫。焦企方面，生产积极性较高，吕梁、运城等地因前期环保限产的焦企，开工率有所回升，焦炭供应情况有所好转，个别焦企因厂内库存低位及下游需求较好仍有提涨意愿。

四、综合分析

RB2005合约建议3600元/吨附近日内逢高短空为主，仓位控制在5%以内，设置好止损；I2005合约建议暂时观望为主；JM2005合约建议暂时观望，J2005合约等待做空机会。

长安期货 李睿舟