油脂期价回落调整，前多减仓防范风险

行情回顾：

昨日CBOT美豆期价收盘下跌，收于941.2，跌幅0.42%，国内粕类偏空格局延续；马来西亚BMD棕榈油期价昨日收跌，或因近日产量降幅缩窄引起多头平仓所致，连盘棕榈油期价跟随外盘回落幅度逾1%。

基本面情况：

1、中美本周将签署第一阶段贸易协议，宏观层面预期乐观。

2、南美方面，AgRural咨询公司称上调巴西2019/2020年度大豆产量预估，目前预估为1.239亿吨，高于12月预估的1.222亿吨。后续的收割进度仍有待关注。

3、SPPOMA发布的数据显示，1月1日-10日马来西亚棕榈油产量比12月同期降1.47%，1月1日-5日马来西亚棕榈油产量比12月同期降28.84%。

4、2020年第3周（1月13日至1月19日）国内大豆压榨预计为197.36万吨，开机率为70%。第2周111油厂大豆实际压榨量为187.67万吨，开机率为66.56%。 分区域看，其中东北、华北、川渝机率小幅下降；其它区域开机率均上升。

综合分析：

上周末公布的USDA报告偏空，但中美本周将签署第一阶段协议，宏观层面支撑美豆，国内油厂压榨率维持高位，豆粕库存持续增加，粕类短期内弱势格局或将延续，建议偏空操作；国内豆油随着春节备货接近尾声，库存有所回升，棕榈油在马盘收跌的影响下高位回调，但在产地减产确认的情况下，油脂看涨逻辑仍存。

投资咨询部 胡心阁

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！