疫情拖累经济运行，沪铜或偏弱震荡

主要观点：

受新型冠状病毒肺炎疫情爆发，春节期间伦铜跌超8%，国内市场沪铜以跌停价开盘。2月来看，恐慌情绪得以释放后，铜价继续大幅下行概率较小，但疫情会拖累1季度经济运行，铜价反弹也面临很大的阻力。供需层面来看，各地市纷纷推迟复工时间，绝大多数冶炼厂春节至今维持正常生产，铜材加工厂开工时间多延至2月10日，疫情对需求的冲击要大于供应。后半月随着需求的恢复，下游企业将逐渐开始采购，给予铜价一定的支撑。当前库存水平适中，1季度进入累库阶段，难现短缺。

操作建议：

整体来看，2月铜价或偏弱震荡为主，由于春节后首日沪铜已调整较大幅度，后期虽然弱势但下行空间比较有限，因此不宜追空，可在远月合约上轻仓试多，止损在500元/吨左右。

详见附件：《疫情拖累经济运行，沪铜或偏弱震荡》