USDA报告数据偏中性，连粕或维持震荡运行

行情回顾：

昨日美国CBOT大豆小幅收高，受助于美农2月供需报告中下调年末库存预估，连粕05合约微涨0.15%；马来西亚BMD棕榈油期价收跌于2693，跌66，跌幅2.39%，在外盘影响下国内油脂延续弱势运行格局，菜油相对较强。

基本面情况：

1、今日凌晨，美国农业部USDA公布了2月月度供需报告，其中，美农下调了美国2019/20年度大豆年末库存预估为4.25亿蒲式耳，处于市场预估区间的下沿，低于1月预估的4.75亿蒲式耳，变化主要基于中国进口量增加的考量。另外，美农预估巴西大豆产量为1.25亿吨，高于市场预估区间，比1月预估增加200万吨。

2、昨日西马南方棕油协会SPPOMA称2月1-10日产量相比上月同期大增48.01%。

3、截至2月7日油厂菜籽库存11.5万吨，上周压榨开机率为3.19%；沿海油厂菜粕库存1.5万吨，港口颗粒粕库存为17.7万吨。中加关系影响下，菜籽进口仍然受限。

4、据我的农产品网对国内主要油厂调查显示，2020年第6周，全国主要油厂大豆库存485.2万吨，较上周增加60.06万吨，增幅14.13%，同比去年减少56.55万吨，减幅10.44%；豆粕库存为40.68万吨，比上周减少3.71万吨，减幅8.36%，比去年同期减少37.07万吨，减幅47.68%。

综合分析：

USDA月度供需报告公布，下调年末库存或对美豆形成一定支撑，但同时巴西产量上修或压制其上涨空间，整体来看报告数据偏中性，短期内外盘对国内连粕不足以形成较强提振，目前国内粕类库存处于偏低水平，但随开机率逐步回升供给偏紧或有缓解，短期内预计粕类仍维持震荡运行为主；而油脂方面在MPOB报告略利空的前提下，SPPOMA又称2月上旬产量增加，对多头形成打击，目前在无新消息刺激下，豆棕油或维持震荡偏弱运行为主，日内偏空思路对待。

投资咨询部 胡心阁

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