复工预期有所好转，刺激政策信号不断

一、行情回顾

国内期市收盘走势分化，铁矿石涨近1%。上周行情方面，黑色系大涨，铁矿石涨超7%，焦炭涨超5%，焦煤涨近4%，热卷涨超3%。

二、Mysteel数据

螺纹钢样本平均利润98元/吨，盈利较上月减少82元/吨。全国247家钢厂高炉产能利用率74.7%，周环比下降3.06%；唐山钢厂高炉产能利用率72.94%，周环比下降6.52%。71家电弧炉企业，平均开工率为3.79%，与前一周相比下降0.76%；同比降4.65%，电炉复产可能会进一步延后。全国237家贸易商建材成交量仍然有限，2月10日-13日分别为0.23万吨、0.5万吨、0.56万吨和0.5万吨。上周钢材社会库存量1891.7万吨，周环比增长15.9%；样本钢厂库存量1150万吨，周环比增长17.5%。

三、基本面信息

1.成材端

成材方面，上周供给延续下降，但表需反弹微弱，库存延续积累，高于农历同期，受运输影响，厂库积累更为明显。在人流、物流和需求恢复之前，产量不断转化为库存，叠加隐形库存显性化，库存压力依然巨大，价格恐震荡走跌。

2.原料端

矿石方面，普氏62%铁矿石指数2月14日报88.35美元/吨，较前一交易日上涨0.15美元/吨，涨幅0.17%，连续四日上涨。钢厂产能利用率、日耗延续回落，但疏港回升，港库小幅去化，厂库去化明显，可用天数维持合理水平。钢厂检修减产转为现实，后期澳洲发货恢复可能性大，铁矿供需压力开始体现，整体跟随或弱于成材。

双焦方面，由于钢材现货端压力较大，焦煤焦炭仍面临较大的估值端压力。目前煤矿复产仍然迟缓，短期内炼焦煤供应仍然偏紧，消费端库存继续大幅下降，补库意愿强劲，因此短期内焦煤的基本面在黑色中仍然偏好。焦炭下游库存消耗速度一般，焦化厂库存压力也较为一般，但由于原料短缺，焦化厂减产明显，同时钢厂减产有加速倾向，部分钢厂反应焦炭到货速度加快，焦炭或面临钢厂压价的压力。总体来看，短期内焦煤在黑色中基本面仍偏强，但目前价格继续向上的压力较大，钢厂减产幅度扩大，速度加快，焦煤尤其是焦炭的压价压力正在体现。

四、综合分析

RB2005合约建议短期择机逢高空为主，注意设置好止损；长期可耐心等待回调后择机布局多单。

长安期货 李睿舟