钢材社库突破2千万吨，唐山产能利用率有所下降

一、行情回顾

周四，国内期市收盘大面积飘红，黑色系午后集体拉升，铁矿石涨超4%，螺纹钢涨超2%，热卷、焦炭涨约1.5%。

二、宏观信息

中国1月金融数据全面超预期，社融、新增贷款规模均创新高。1月M2同比增长8.4%，预期8.6%，前值8.7%；M1增速为0，为该指标有统计以来首次。社会融资规模增量为5.07万亿元，预期42863亿元，前值21030亿元；新增贷款为33400亿元，预期28211.1亿元，前值11400亿元。逆周期调控是当前货币政策主基调，货币政策将维持稳健略宽松，采取宽货币与宽信用的组合，通过多项工具扩大信贷、社融增速，维稳经济增长。

交通运输部要求，分区施策做好疫情防控强化保通保畅，抓重点出实招全力做好复工复产工作。

三、行业数据

截至2月20日，Mysteel样本钢厂五大品种库存1285.02万吨，周环比增加134.96万吨；五大品种社会库存2145.41万吨，周环比增加251.73万吨；五大品种总库存（厂库+社库）3430.43万吨，周环比增386.69万吨，同比增951.25万吨，同比增幅达38.4%。

截止2月20日，唐山地区138座高炉中有55座检修，周影响产量约77.46万吨，产能利用率71.32%，较上周下降1.62%，较上月同期下降9.64%，较去年同期下降5.3%。京津冀样本建材钢厂螺纹钢产能利用率39.01%，周环比下降7.7%，同比降30.6%。

Mysteel样本钢厂螺纹钢实际周产量248.38万吨，周环比减少15.77万吨，同比降19.6%。

四、基本面信息

1.成材端

成材方面，本周短流程钢厂继续亏损停产，长流程继续减产，但终端需求恢复缓慢，库存继续加速累积。社会库存快速累计，终端需求不足背景下，钢贸商资金压力逐渐增加，降价回笼资金可能性增加。同时，基差逐渐修复，预计螺纹钢期货价格上涨受到抑制。长期来看，疫情终将逐步得到控制，叠加政府后续一系列促进政策，延后的需求可能快速爆发，价格回调后继续走强的可能性更大。

2.原料端

矿石方面，普氏62%铁矿石指数2月20日报91.10美元/吨，较前一交易日增加1.95美元/吨，增幅2.19%。本周全国钢厂库存持续增加，大幅超过往年同期水平，钢材消耗恢复缓慢，产量环比继续减少，导致长流程钢厂减产增加，日均铁水下降，不利铁矿需求。本周铁矿发货量和到港量继续处于偏低水平，对矿价有支撑。

双焦方面，内蒙古煤矿有序复工复产，煤炭生产日趋正常，日销煤炭突破200万吨。截至2月17日，内蒙古生产煤矿累计达到153处，产能达到2019年底生产煤矿产能的70.8%。目前部分煤种供应偏紧依然制约着焦企生产。焦企整体产能利用率呈小幅增加态势，订单情况尚可，多以积极出货为主，部分焦企焦炭库存小幅积累。限产情况也因钢厂成材库存压力以及资金周转压力而持续，被迫减产现象逐步增加，部分钢厂已对焦炭持按需采购态度。

五、综合分析

 RB2005合约建议短期择机逢高空为主，注意设置好止损止盈。I2005合约建议观望为主。JM05合约建议背靠1300元/吨逢高沽空，参考回撤10个点即动态止损。J05合约建议背靠1900一线逢高做空，止盈位参考1800一线。

长安期货 李睿舟