利多驱动不明显，油脂油料震荡为主

行情回顾：

上周五美豆主力合约收盘下跌，跌幅0.52%，国内连粕05合约冲高回落，报收于2661，微跌0.11%；马来西亚BMD棕榈油期价上涨，主力05合约报收于2624，涨幅1.51%，受助于出口好转带动，国内油脂市场上周迎来探底回升。

基本面情况：

1、美国农业部上周五公布的出口销售报告显示，2月13日止当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增49.43万吨，市场预估区间为60-120万吨，较之前一周减少23%，较前四周均值下滑22%。

2、马来西亚方面，船运调查机构公布的数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量较前月增加8.7%-10.9%，市场对于需求的忧虑因出口数据改善得到一定程度的缓解。此外，上周印度方面为印尼出口商发放110万吨精炼棕榈油配额，进一步提振了油脂市场情绪。

3、上周油厂开机率继续回升，全国各地油厂大豆压榨总量180.88万吨（出粕142.9万吨，出油34.37万吨），较上周增幅为14.8%；当周大豆压榨开机率为51.98%,较上周增加了6.7%。未来两周油厂开机率将继续回升，本周预计油厂压榨量在185万吨左右，下周预计为187万吨左右。

4、截至2月14日止当周，国内沿海地区主要油厂豆粕库存总量为34.65万吨，较前一周增加7.24%，较去年同期减少38.73%。随着油厂开机率的回升，未来两周豆粕库存或将继续增加，但预计2月底之前豆粕整体库存水平仍将处于低位。

综合分析：

巴西新豆上市或施压美豆市场，美豆周度出口数据低于预期，使其涨动能不足，国内豆粕库存仍处低位支撑粕价，短期来看粕类或继续震荡运行，关注上方2700压力位的表现；随着疫情的逐步控制，市场对中国需求的担忧情绪或有一定缓解，但目前油脂市场的累库或将制约期价反弹空间，预计油脂今日以震荡筑底为主，后期需持续关注产地产需状况与国内下游需求恢复情况。

投资咨询部 胡心阁