马棕产量超预期动摇减产逻辑，油脂跌势延续

行情回顾：

昨日美国CBOT大豆期价下跌，报收于875.4美分/蒲，跌12.2，跌幅1.37%，持仓9万手，大幅减仓5.4万手，因担忧疫情扩散；马来西亚BMD棕榈油大幅下跌，受疫情及供应端利空所致。国内油脂油料板块昨日全面下跌，现货方面近期整体成交清单。

基本面情况：

1、美国农业部在年度展望论坛活动发布的预测数据称，2020/21年度（9月到次年8月）美国大豆产量预计为41.95亿蒲式耳，同比增加18%，因为天气条件预期良好。美国农业部预计2020/21年度美国大豆平均单产为每英亩49.8蒲式耳，同比增加5%。

2、2019/20年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1215.0万吨，较去年同期的740.6万吨提高64.1%。

3、据马来西亚棕榈油协会MPOA发布的数据显示，2020年2月1-20日，马来西亚毛棕榈油产量环比增加17.42%，其中，马来半岛增28.47%，沙巴增0.42%，沙捞越降2.4%，马来东部降0.2%。船运调查机构ITS预计马来西亚棕榈油2月1-25日出口量在96.87万吨左右，较ITS发布的上月同期102.2万吨减少5.33万吨，降幅为5.22%。

4、，2020年第8周，全国主要油厂大豆库存429.6万吨，较上周减少30.55万吨，减幅6.64%，同比去年减少128.7万吨，减幅23.06%；豆粕库存为40.96万吨，比上周增加2.11万吨，增幅5.43%，比去年同期减少30.09万吨，减幅42.35%。

综合分析：

疫情目前在全球出现蔓延态势，资金避险情绪升温施压外盘期价。目前国内油厂开机率恢复较快，现货市场供应紧张局面缓解，库存有小幅回升，粕类偏弱震荡；马棕2月前20日产量增加，国内消费未全面恢复，豆油累库持续，偏弱的基本面叠加疫情在全球扩散，油脂或仍存下跌空间，操作上建议棕榈油逢高轻仓短空交易。

投资咨询部 胡心阁

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