地方债加码发行稳经济

一、行情回顾

国内期市收盘黑色系普跌，铁矿石跌3.58%，焦炭跌近3%，螺纹钢跌超1%。

二、宏观信息

地方债提速发行，积极财政“抗疫”加码。据经济参考报，近日，多地逐渐恢复发行地方债，密集披露新的发行计划，业内专家预计3月将迎来发行高峰。此前，财政部已经分两批提前下达今年地方债限额合计超过1.8万亿元，助推地方债早发行、早使用，让资金加速落地到项目中形成实物投资。作为积极财政的一个重要发力点，地方债加码助力抗疫情稳经济的作用将进一步显现。

三、行业数据

27日35个主要城市库存，本周螺纹钢社会库存1276.63，周环比增加143.18，月环比增加500.95，年同比增加257.97。132个城市库存，本周螺纹钢社会库存1830.01，周环比增加195.45，月环比增加692.66，年同比增加363.55（单位：万吨）。

27日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为5.21万吨，较上一交易日增加0.49万吨。全国主港铁矿累计成交101万吨，环比下降12.6%；上周平均每日成交98.6万吨，上月平均每日成交142.1万吨。

四、基本面信息

1.成材端

成材方面，本周钢厂库存增加46万吨至760万吨，社会库存增加143万吨至1276万吨。高库存背景下，现货成交恢复缓慢，终端开工率不足，钢贸商资金压力巨大，短期价格回落风险升高。长期来看，疫情终将逐步得到控制，叠加政府后续一系列促进政策的落实，延后的需求可能快速爆发，价格回调后继续走强的可能性更大。

2.原料端

矿石方面，普氏62%铁矿石指数2月27日报85.40美元/吨，较前一交易日下跌1.95美元/吨，跌幅2.23%，连跌四日。供应端偏紧局面得到大幅缓解，澳洲巴西铁矿发货量环比增加531.3万吨，全国26港到港总量为1650.7万吨，环比减少85.3万吨，但随着发货量的回升，到港量预计两周后增长。此外，虽然钢厂存在一定的补库预期，但是当前钢厂成材库存压力巨大，且钢材消耗恢复缓慢，长流程钢厂检修减产计划增加，不利铁矿需求，对矿价不宜过分乐观。

双焦方面，产地煤矿复产及运输限制减弱，原料煤供应有所好转，焦企原料短缺现象得到一定改善，开工负荷有一定上升。河北某主导钢厂下调焦炭采购价格50元/吨，焦炭首轮提降基本落地，下游钢厂受到利润压缩，库存累积，资金压力等因素，钢企出现不同程度检修减产，焦炭需求端走弱，近月合约承压运行。

五、综合分析

 RB2005合约短期震荡偏空，建议谨慎布局空单操作为主，注意设置好止损止盈。I2005合约建议短期观望为主。JM2005&J2005合约暂且观望，可考虑在09合约上逢低布局多单，保守者参考多远空近套利操作。

长安期货 李睿舟