全球氛围悲观&国内供需偏松，油脂偏弱格局难改

行情回顾：

上周五油脂油料板块遭遇黑色星期五，因肺炎疫情蔓延至全球，恐慌情绪爆发。马来西亚毛棕榈油受新冠疫情在全球进一步扩散所累，一度大跌近7%，国内豆油、棕榈油均跌停。

基本面情况：

1、美国农业部上周公布的出口销售报告数据低于市场预期，2月20日止当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增33.93万吨，市场预估区间为60-90万吨，较之前一周减少31%，较前四周均值下滑38%。

2、南美方面，阿根廷农业部上周声明暂停农产品出口登记，贸易商表示该举措被视为提高出口关税的最新一步，而阿根廷提高出口关税如果落实，将利好美豆出口。

3、马来西亚方面，船运调查机构ITS上周公布的出口数据显示，马来西亚2月1-25日出口减少5.12万吨，降幅5%。因全球疫情蔓延对植物油贸易及消费的威胁仍在加剧，预计本周棕榈油出口数据仍不乐观。

4、上周油厂开机率继续回升，全国各地油厂大豆压榨总量192.7万吨（出粕152.2万吨，出油36.6万吨），较上周增幅为6.54%；当周大豆压榨开机率为55.38%,较上周增加了3.4%。因3月大豆到港量较少，部分油厂开机率或有下降，预计本周油厂压榨量在163万吨左右。

5、截至2月21日止当周，国内沿海地区主要油厂豆粕库存总量为36.57万吨，较前一周增加5.54%，较去年同期减少43.27%。因上周油厂开机率的持续回升，豆粕库存或仍有小幅增加，但因3月大豆到港较少压榨量或有降低，豆粕累库趋势或放缓。

综合分析：

疫情蔓延至全球，美豆周度出口数据低于预期，制约美豆期价，国内豆粕库存仍处低位且预计3月大豆到港量不足支撑粕价，但饲料需求短期内难以有效提升，供需双弱格局下粕类或继续震荡整理；马棕受疫情影响担忧全球消费，国内餐饮业需求仍未恢复，豆油累库状况仍存，油脂仍处在内外交困格局，预计短期偏弱震荡为主建议前空续持。

投资咨询部 胡心阁

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