短期供给偏紧，连粕或震荡上行

行情回顾：

昨日CBOT大豆期货震荡上涨，主力05合约报收于901美分/蒲，涨8.2，涨幅0.92%，因美豆价格处于相对低位，受助于低吸买盘；连粕大幅上涨，主力05合约报收于2719，涨103，涨幅3.94%，持仓126.7万手，大幅增仓8.38万手。

基本面情况：

1、美国农业部USDA周一公布的数据显示，截至2020年2月27日当周，美国大豆出口检验量为67.06万吨，市场预估区间为50-80万吨，符合预期，当周，对中国大陆的大豆出口检验量为6.31万吨，占出口检验量的9.41%。

2、上周阿根廷农业部宣布暂停农产品出口登记，此举被视为政府准备上调出口税的前奏。阿根廷农户游说团体表示将采取抗议活动，阿根廷农业部因此有推迟宣布上调农产品出口关税的计划。

3、国内方面，因预期3月大豆到港量偏低，部分油厂或因缺豆有停机计划，预计未来两周大豆压榨量在160-165万吨，且当前豆粕库存仍处于低位区间。3月日哈尔滨兽研所在核心期刊上发布文章称成功创制非洲猪瘟弱度活疫苗，为非洲猪瘟疫情更好的控制带来利好消息。

综合分析：

阿根廷上调出口关税的预期提振美豆期价，但巴西大豆丰产仍对美豆形成竞争压力。国内3月大豆到港量偏低，部分油厂缺豆停机，前一周环比小幅增长的库存或有放缓趋势，短期内供给端存有支撑，需求端生猪存栏在疫情的影响下仍未有明显恢复，但疫苗研发成功的消息或有一定提振补栏情绪的作用。整体来看短期内利多消息占据主导，粕类或偏强震荡，建议日内短多操作为主。

投资咨询部 胡心阁

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