外围利多刺激VS国内基本面宽松，油脂短期谨慎乐观

行情回顾：

昨日CBOT大豆期货震荡下跌，主力05月合约报收于897美分/蒲，跌10.2，跌幅1.12%，因出口数据和对疫情的担忧所累，国内连粕维持震荡运行。马来西亚BMD棕榈油周四连续第四日上涨，或因空头回补以及斋月需求回升提振，国内油脂受其带动，连盘棕榈油昨日大涨3.8%，豆油涨

基本面情况：

1、美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示，2月27日止当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增34.5万吨，市场预估为50-102.5万吨，低于市场预期。与前一周相比增加2%，较前四周均值下滑35%。

2、马来西亚方面，昨日对贸易商和分析师进行的一项调查显示，2月棕榈油库存料环比减少1.4%至173万吨。交易商称，尽管2月出口受挫，但市场对本月需求因斋月增加而持乐观态度。

3、，印度时报日前报道，印度商务部下属的调查机构DGTR不建议进一步延长对马来西亚特定棕榈油产品进口实施的双边保障关税，因此马方对棕榈油的出口前景存向好预期。

4、随着我国新冠疫情的控制和稳定，油脂中下游提货略有加快，但仍远低于正常水平，油厂压榨量连续几周持续增高，上周为192万吨，周环比增加6.5%，豆油库存仍处于累库状态，未来两周预计有所放缓。

综合分析：

美豆出口数据低于预期施压美豆期价，传导至国内连粕承压，但3月大豆到港偏低以及国内豆粕库存处低位给予一定支撑，短期以震荡思路对待；昨日斋月及马印关系转好预期提振期价大幅走强，但目前国内基本面仍然偏宽松，预计油脂反弹幅度或有限，追多需谨慎。

投资咨询部 胡心阁

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