产地限制措施引发供应忧虑，油脂短期或有反弹

行情回顾：

昨日CBOT大豆期价小幅震荡，主力05月合约报收于825美分/蒲，与上一交易日收盘价持平。国内连粕受目前国内进口大豆库存维持低位，豆粕供应偏紧，表现偏强。马来西亚BMD棕榈油期价收涨，因供应忧虑所致，连盘棕榈油期价上涨。

基本面情况：

1、巴西大豆种植户协会Aprosoja周二表示，巴西2019/20年度大豆产量预计将达1.206亿吨，2月预估值为1.23亿吨。此外，该机构预计巴西大豆3月发货量创记录高位。

2、近期马来西亚新冠肺炎确诊病例快速增加至553人，马来西亚总理宣布将从18日期在全国范围内采取为期两周的更加严格的限制措施，市场担忧企业停业将造成棕榈油供应忧虑，提振马盘棕榈油期价。

3、3月大豆到港量偏低，部分油厂因缺豆停机，大豆、豆粕库存近两周延续下降趋势，均处于历史同期低位水平，支撑粕价；豆棕油库存仍处高位，但受压榨量下降的影响，近期豆油的累库趋势或有一定放缓。

综合分析：

当前大豆豆粕库存处于低位水平，且随下游企业复工逐步正常化，需求边际提升，但美豆价格下跌压制粕类涨幅，预计今日偏强震荡为主；目前油脂受疫情蔓延影响需求受阻，国内豆油成交有一定提升，但短期内仍难恢复至正常水平，库存处于高位，棕榈油产地出口偏缓，油脂整体基本面仍偏弱，但马来西亚行动限制措施是供给端存忧虑，为油脂单边行情带来一定变数，目前存在反弹可能，前期空单注意减仓保护利润。

投资咨询部 胡心阁

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